近期A股市场风格频繁切换，蓝筹与成长争夺主导权的意味越来越浓。在市场风格频繁切换的大背景下，内部领涨群体也悄然发生转变，近两个交易日中字头股票集体回落，领涨龙头中只剩下复牌的格力电器、混改预期较强的中国联通等零星的几只股票，龙头盛宴似乎变成了寡头剩宴。从目前来看，今年以来的第三轮反弹尚未结束，中字头股票回撤后，大量资金涌出，可能会再度激发市场的题材热点，市场赚钱效应出现回暖，虽然指数继续大幅上冲的难度较大，但这反而有利于股指短期夯实现在的震荡平台。

市场风格频切换

本周三以创业板为代表的小盘成长股表现占优，而大盘股整体受压，沪综指出现明显回撤，市场风格重回小盘股。不过正当市场预期小盘股将开启补涨模式时，市场在一日间再度“变脸”。沪综指早盘小幅高开后震荡向上，盘中最高上探至3279.67点，此后短暂回落，不过尾盘再度拉升，收报于3273.31点，上涨0.72%，全日沪综指均表现强势。与之类似深成指昨日表现同样较好，上涨0.69%，收报于11088.16点。与之相比，周三“一枝独秀”并一度站上2200点大关的创业板指数昨日则表现低迷，维持窄幅波动，尾盘收报于2181.93点，下跌0.05%。

从行业板块来看，这种大小盘的分化演变为成长与蓝筹分化，申万家用电器、房地产和钢铁指数涨幅居前，分别上涨2.42%、1.72%和1.69%。与之相比，申万计算机指数成为昨日唯一下跌的一级行业指数，下跌0.15%。而申万电子和传媒指数虽然实现上涨，但涨幅落后，分别为0.07%和0.23%。

从题材热点来看，与新兴产业密切相关的科技创新题材悉数回落，而围绕蓝筹股的主题投资则再度回暖。北部湾自贸区、油气改革、天津自贸区、中日韩自贸区、大央企重组等一批主题投资热点表现活跃，涨幅居前，抱团领涨。与之相比，移动支付、移动转售、网络安全等题材概念则逆市下跌。

业内人士指出，本轮沪深股市反弹逐渐步入深水区，愈往上走面临的套牢筹码压力越重。与此同时，前期参与反弹的资金获利较丰富，锁定利润的需求也较强。其实攻坚战时市场风格摇摆，赚钱效应收敛也在情理之中。

“龙头盛宴”变“寡头剩宴”

在市场风格频繁切换的大环境下，市场内部的领涨群体也悄然发生转变。周初市场最大的看点便是中字头股票为代表的“大象起舞”，中国中车、中国建筑为代表的行业龙头表现抢眼，这种情况也得到扩散，食品饮料行业的龙头伊利股份也出现强势涨停。

龙头股突然集体爆发主要是受到险资举牌的催化。中国建筑近期收到安邦资产管理有限责任公司通知，截至11月24日，安邦资产通过“安邦资产-共赢3号集合资产管理产品”持有公司普通股30亿股，占公司普通股总股本的10%。短短几个交易日里，安邦系花费上百亿。要知道，中国建筑是超过3000亿的超级蓝筹，这样的大蓝筹有资金举牌，其他行业龙头股被举牌的预期自然大幅升温。

不过经历了此前的连续大涨后，昨日中国建筑、中国中铁、中国铁建等一批中字头股票悉数开启回调模式，部分个股回撤幅度超过5%。领涨龙头中只剩下复牌的格力电器、混改预期较强的中国联通等零星的几只股票，龙头的集体盛宴开席似乎出现结束的迹象。

银泰证券策略分析师陈建华表示，中国联通、格力电器等的大涨代表的是当前行情的配置核心依然是价值蓝筹，后期这一趋势预计仍将延续，因此在品种的选择上仍建议以低估值权重蓝筹为主。但短期需要注意的是，连续上涨后市场回调压力有所增大，同时近期资金面紧张格局并未有效缓解，在此背景下对未来一段时间需保持一定的谨慎心理，不宜盲目乐观，更多应防范两市可能出现的调整风险。

后市行情怎么走

当市场从龙头盛宴过度到寡头剩宴，后市市场怎么走，本轮反弹是否就已结束成为投资者关注的焦点问题。目前来看，今年以来的第三轮反弹尚未结束，而中字头股票回撤后，大量资金涌出，可能会再度激发市场的题材热点，市场赚钱效应出现回暖，虽然指数继续上冲的难度较大，但这反而有利于股指短期夯实现在的震荡平台。

今年以来市场已经出现两轮反弹，分别出现在4月和8月。但这主要由风险偏好驱动，反弹缺乏韧性。而当前A股市场的核心驱动力是盈利能力的可持续修复。自2014年开始，中国经济经历了两年主动去库存阶段，当前库存水平创2008年危机以来新低。而在经济总需求恢复，供给侧改革影响之下，原材料库存领先回补。预计新一轮政府扩张周期将使得投资端继续保持高速增长，低库存水平下的上游改善将传递至中游支撑制造业投资。低利率环境下，企业主动补库存有助于促进A股盈利持续1年左右的温和回升，预计2017年全部A股净利润同比增速为5%至8%，盈利能力持续改善，盈利端的支撑对于A股至关重要。

其实相较于中字头股票此前的“单兵突进”，市场期待的其实是成长与周期的“双轮驱动”。以创业板为代表的小盘成长股面临的问题其实并非风险偏好不高，而是自身估值瓶颈。当前创业板的整体市盈率依然超过65倍，资金参与热情有限。不过值得注意的是，进入四季度，市场的聚焦点转至2017年的业绩表现上，对所谓的“估值切换”行情关注度提升，在估值不变情况下，股价将跟随预期业绩增速出现相应的上涨，部分成长股估值水平虽不如金融股那般低廉，但也回归到相对合理水平，如果其业绩迎来爆发，往往能走出超预期行情。而届时权重股搭台，成长股唱戏料将上演，成长股的复苏其实会带热整个市场，也有利于后市行情演绎。