核心观点:

当前市场环境下,食品行业受关注度提升,居民食品消费支出保持快速增长,消费升级产品、新兴消费市场或模式、产业并购领域蕴含投资机会,17 年最看好的三个子行业包括乳制品、白酒和烘焙等。

报告摘要:

食品板块全年表现突出,机构配置比例提升:年初至今,食品板块 涨幅9.41%,大幅跑赢沪深300 指数,在全行业中涨幅排名第一。板块整体市盈率回升至30X,但仍处于历史低位。从过去三个季度来看,机构投资者对食品板块的配置比重出现较大幅度的提升。

消费升级产品、新兴消费市场或模式、国改及产业并购领域蕴含重要投资机会:(1)居民食品消费支出保持快速增长,消费水平的提升拉动需求向高端化、健康型、创意类(含新模式)产品倾斜;(2) 在互联网领域以三只松鼠、百草味为代表的企业通过推出爆款产品迅速占领市场,获得了惊人的发展速度,与此同时,传统食品企业洽洽、好想你等也开始将重心转向互联网消费市场;(3)国企改革及产业并购将成为17 年食品行业最重要投资机会之一。

重点关注乳制品、白酒、烘焙三大行业:(1)原奶:原奶价格底部确认,IFCN 价格指数和恒天然拍卖价均显示原奶价格已处于上升通道;奶粉:注册制的推出将使大量小品牌退出市场,市场集中度提升是大概率事件,重点关注贝因美(002570);奶酪:奶酪人均消费量相比日韩有较大提升空间;(2)白酒:中高端白酒市场民间消费稳步提升,政务性需求下移叠加低端需求上移使腰部市场扩容,重点关注贵州茅台(600519)、泸州老窖(000508);(3)烘焙:烘焙食品人均消费量至少还有1 倍以上增长空间,重点关注桃李面包(603866)、爱普股份(603020)。其他领域重点关注:中炬高新(600872)、双汇发展(000895)。