时至年底，在经过10个多月的盘整之后，11月22日沪指创反弹新高，站上了3200点。随后的交易日多空力量交织，先是盘中出现回落，第二天则是强势拉升。

多方力量显然占据了上风。在记者的朋友圈中，有私募表示，继续对大盘行情看好，虽然上升途中会有调整，但记住那是上升途中的调整。

外部的市场环境也在不断利好股市。在接据记者采访的私募基金经理看来，在商品期货市场处于"降温"阶段，债市杠杆高企、不断违约、黄金波动剧烈以及楼市被限购的背景下，已经跌了几波，刚刚有点起色的A股市场被认为是一个安全洼地。

一位基金公司专户经理告据记者，A 股从去年开始经历了多番去杠杆的调整，底部已经很坚实。据他所知，一些保险资金开始从固定收益类资产中小幅撤出，转战权益类市场。

小禹投资总经理黎仕禹戏称，想想我们之前走过了股灾、走过了熔断、走过了千股横盘，终于到了慢牛启动的门口，如果大家还不能积极入市，把握住目前市场的机会，那么你就只有等待市场站上了3500点才会想着去追高了！

"而现在呢？市场的情绪还没有被调动和点燃起来，此时参与市场建仓，筹码都是属于底部的，且成本也低！"黎仕禹说道。

蓝筹股更获市场认可

尽管慢牛行情被市场上多数机构投资人认同，但并不会一帆风顺，大盘和创业板等成长股会出现分化，即使大盘股也不会齐涨齐跌，需要甄别精选。

纵观当下的A股市场，正在逐渐产生一种变化：绝大多数板块被边缘化。场内资金一方面在以上证50为代表的大盘股中制造慢牛趋势；另一方面次新股和高送转股这些重叠很大的风格板块被追捧，形成独特的二八行情。一批中字头的股票出现慢牛和一批次新股的快牛交相辉映。

与此对应的是，超过2000只股票成交额持续缩减，振幅不断降低。对此，有分析认为，随着IPO加速，上市公司家数增多，A股齐涨齐跌几乎不太可能，注定有一些个股会逐步走向仙股、僵尸股。从现在开始，投资者应该谨记操作上要优胜劣汰。

实际上，回顾今年以来的A股走势，尽管整体表现不佳，但是创业板走势明显弱于大盘股。这就是说，如果你今年沉迷于创业板类个股，你的成绩很可能是悲剧性的后果。

我们来看一下账单，到目前为止，今年以来创业板指数跌幅20.9%，沪深300指数跌幅只有6.5%。如果再考虑到分红因素，沪深300指数比创业板指数至少强15%。

创业板、中小板等股票有了长达几年的黄金期，持续大涨后，其代表性股票都严重透支未来的成长，需要时间来消化。而这个时候，绩优的蓝筹股成为投资的一个价值洼地。

北京一位私募告据记者，经过最近几年的情况，投资者已经清醒地认识到了小盘股有着更大的成长风险，有更大业绩稳定的不确定性。今年被赚足眼球的创业板龙头之一--乐视网(300104)，近期就被爆出巨量的资金缺口，包括新能源汽车在内的投资项目都面临停产风波。若将乐视网股价与月初相比，累计跌幅达13.9%，全市场大跌眼镜。自11月1日起至11月21日，乐视网市值已蒸发122.29亿元。此外，还有网宿科技(300017)等往日的明星股，业绩增长并没有达到预期，下半年跌幅高达21%，不免让人心存疑虑。

相比之下，大盘股业绩稳定，光是分红也是一笔不小的收益。资本市场上出现了一个现象，原来附着在大盘蓝筹股上的种种担忧开始渐渐冰雪消融，例如房地产崩盘，银行出现大量坏账等担忧正在慢慢消退，这对于蓝筹股无疑也是一个有利的因素。

险资举牌成星星之火

蓝筹股重新被市场青睐，从一定程度上说，这与保险资金频频被举牌有关系。不难看出，险资所带来的举牌行情成为刺激蓝筹股启动的星星之火。

与此同时据记者注意到，下半年，宝能系、恒大系、安邦系、阳光系、国华系等保险资金纷纷举牌，尤其是绩优的蓝筹股，譬如万科A、南玻A、东阿阿胶(000423)、伊利股份(600887)、中国建筑等等股票。11月22日，在没有明显利好的消息下，格力电器(000651)竟然涨停。对此，很多市场人士做出猜测，是不是定增失败？难道股权分散的格力股份也成了保险资金的"案上鱼肉"了。这说明在"资产荒"大时代下，保险资金还是非常认可蓝筹股的投资机会。

当然，记者也注意到，除了稳定的拥有较高股息率的蓝筹股，个别保险企业举牌具有壳资源特性的股票，更多的是短期投机行为。

瀚信资产资深分析师杨晓虎认为，今年险资频频举牌给市场带来较大波动，特别是利好于那些具备较高股息率的蓝筹股，这一动作表明，保险资金对权益类产品的配置程度在不断提升，这也是在低利率环境下一种资金配置需求。

其实，从2015年至今，保险资金持股占股市总市值的比例不断上升，而险资具有较积极的引导作用，这种作用会在市场中放大，近期市场明显是蓝筹股或具备低估值和高股息率的股票带动上证指数上涨就是例子。

上海一位保险资产管理公司的人士告诉记者，临近年底，保险资金由于"粉饰报表"的需要，有动力把保费收入的现金换成权益。此前，保险公司将大部分钱都以地产信托等形式投进了楼市，固定收益很高，轻松安全没有必要去炒股票，但近期由于地产调控政策加强，地产投资直线下滑，庞大的保险资金缺乏可配置的固收资产，只能把目标转向股市，而股市中的低估值高股息率的绩优蓝筹自然是首选。这样的结果促使上证指数还会上涨，3200点绝非行情终点。

更多私募开始看多

日前，基金业协会公布的最新数据显示，截至10月份，已登记备案的私募基金认缴规模已达9.13万亿元，首次超过公募基金的8.74万亿元，超过10万亿元不再是空想。

这是一个颇有意思的数据。私募基金的力量开始超过公募基金，因此参考私募的操作也许对投资者会有更实际的指导意义。

从私募基金仓位情况看，据私募排排网的调查数据显示，在11月份的仓位配置计划中，有45%的私募基金经理表示，会维持在半仓以上运行，其中计划将仓位控制在八成以上的私募基金超过两成，计划将仓位控制在两成以下的私募基金仅一成多。

明星私募大佬王亚伟、裘国根等近期都在发行新产品，这代表他们对于后市开始看好。

北京私募和聚投资认为，2017年总体市场格局风险较小，是历史上下行风险或者系统性风险较小的宝贵时间窗，它是一个挖掘个股，或者是寻找结构性机会的宝贵时间窗。

至于近期商品市场波动异常，会不会影响股票市场？重阳投资则表示，近期大宗商品价格剧烈波动，尽管其中不乏资金炒作因素，但供给、需求乃至宏观层面的变化是推动大宗商品价格上涨的主要原因。对于股票市场而言，经济复苏和温和通胀有利于企业盈利，股市往往有较好的表现。但是，当前全球经济和金融体系仍然非常脆弱，通胀预期带动长债利率大幅上行，对股票估值和风险偏好的影响也不容忽视。

此外，星石投资总经理杨玲也认为，现阶段二级市场有较好的投资机会。原因在于，第一，在过去这么多年，全球都是在货币宽松的政策下，很多资产价格都不断上涨，比如房地产市场，尤其国内一线的房价无一例外飙涨，比如债券，这些年发的一些企业债和地方平台债收益都比较高，因为大家觉得这是有政府信用背书的资产，风险很低，所以国内这些大类资产的价格都受益货币宽松上涨不少。唯独A股，虽然去年有过一轮牛市行情，但是经历了波动后，现在静态来看，A股受益于货币现象或者资产泡沫其实是很小的。所以未来，A股上行机会大于下行风险，尤其是一些有真实业绩支撑的价值股的机会，可能大于整体，比如大消费板块的食品饮料、医药生物等，这些因为供需关系发生改变带来新的业绩增长点的行业收益可期。

不过，深圳金田龙盛投资总经理杨丙田等一批私募基金经理也认为，尽管从技术指标、外部环境来看，现在是慢牛的起点，但是也不排除沪指在冲高后面临的回调压力。

券商多数看好明年行情

投资者对于年底市场走势的判断，有很大一部分是基于明年的市场。

目前，已经有中信证券(600030)、申万宏源(000166)、华泰证券(601688)、国泰君安等券商发布2017年度投资策略。

中信证券、申万宏源、华泰证券三家券商对于后市保持乐观，认可A股将呈现慢牛行情。

对于资本市场投资策略，中信证券认为，A股将整体受益于地产新政，因为地产新政而从楼市挤出的资金会导致泡沫大迁移，这个过程中A 股将整体受益，并对2017年A股行情整体保持乐观。

在中信证券看来，只要低利率和流动性宽松的大环境没有反转，那么地产新政挤出的资金在其他资产之间的配置会带来泡沫大迁移，这种迁移体现在地产与其他各类资产之间，包括股市。

华泰证券则认为， 2017年随着"供给侧改革"等制度红利释放，A股公司盈利能力进入久违的可持续修复期，A股市场将呈现慢牛格局。

国泰君安的整体判断则谨慎乐观，预计2017年市场继续维持横盘震荡格局，上证指数在2800点～3500点核心区域震荡。

年底聚焦国企改革概念股

除了绩优的蓝筹股之外，私募基金经理还建议关注地方国企改革概念股。

目前，已有北京、上海、广东等近30个省市制定相关细化方案。其中，沪广深等地区今年以来多次出台相关政策并召开专题会议，重点推进地方国企改革。

北京最新的消息是，北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路，将力争推动2-3家一级企业重组整合。

在改革的积极推进下，地方国企上市公司动作频频，重庆国资旗下的重庆钢铁11月1日公告称，拟注入整合剥离后的渝富集团100%股权并延期复牌。而深圳国资方面，继深深房A引入恒大地产进行战略重组之后，深纺织A发布公告称，拟以发行股份或支付现金的方式，购买TCL集团或其他股东方持有的半导体显示业务相关资产。天健集团(000090)在9月28日公告中也表示，公司收购深投控所拥有的粤通公司100%股权。

太平洋证券分析师王雨表示，当前股指处于筑底阶段，市场交投相对冷清，大块头的央企重组对资金的承接要求较大，地方国企因为市值偏小，将有更大的增长弹性。

据记者同时注意到，今年以来主题投资是阶段性轮动的，一季度主要是"供给侧改革"--有色、煤炭和钢铁板块；二季度开始是电子半导体、无人驾驶等板块；三季度PPP走得比较好；而当下市场最关注的则是国企改革的机会。