一周煤炭行业观点:本周环渤海动力煤价格报604元/吨，环比下跌2元/吨。动力煤方面，受三西地区煤矿安全检查、内陆电厂库存持续地位的影响，陕蒙两地煤价持续上涨；山西地区煤价持稳。在近期政府保供应、稳煤价等政策的作用下，市场看跌情绪逐渐加重，下游采购积极性有所减弱，近期实际成交稀少，港口库存持续增加，市场煤价格较上周出现明显下跌，贸易商报价层次不齐。炼焦煤方面，本周山西地区焦煤迎来普涨行情，炼焦煤普涨50-100元/吨，资源持续偏紧叠加运力空前紧张，下游钢焦企业补库极难，焦煤库存持续地位；河北、山东精煤市场本周大幅上涨100-150元/吨，其中邯郸普涨120元/吨，唐山普涨150元/吨，山东普涨100-150元/吨。11月16日下午，国家发改委联合各省召开会议，就接下来煤炭行业的工作重心进行了部署，会上强调:要在确保安全生产的前提下加快释放先进产能，考虑到接下来的用煤高峰、前期产能释放未到位尚存缺口、目前市场价格仍有上涨冲动等因素，330个工作日制度执行至北方供暖结束；坚决抑制煤炭价格继续上涨；加快推进中长期协议的签订，鼓励地方企业参照中煤、神华与用户签订有量、有价、有规模的长协合同；加强资源、运力的协调，确保供热、发电等重点用户的用煤；各级部门加强对市场预期的疏导，引导煤价在合理范围内运行。可见在煤炭去产能决心不变的前提下，保供应、稳价格仍是政府现阶段的主要任务。板块上，当前煤炭股核心驱动逻辑在于需求预期和风险偏好的变化，而非供给、政策层面的因素。近期交运、有色、建材、建筑等板块的表现已经反映出投资者预期的转变，而10月份以来煤炭板块的突破上行也正是由需求预期的转变带来。在当下宏观复苏前景尚不明朗的情况下，煤炭板块依旧值得超配。继续推荐:潞安环能、西山煤电、陕西煤业、冀中能源、开滦股份、阳泉煤业、兖州煤业、*ST神火等。

1)国内煤价:截至11月16日，环渤海动力煤综合平均价格指数下跌2元/吨至604元/吨；截至11月18日，天津港一级冶金焦平仓价上涨150元/吨至2360元/吨；截至11月17日，京唐港山西产主焦煤库上涨20元/吨至1650元/吨。2)国际煤价:截至11月17日，ARA指数下跌5.70美元/吨至84.90美元/吨；RBFOB指数下跌15.30美元/吨至85.70美元/吨；NEWCFOB指数下跌9.80美元/吨至102.40美元/吨。3)期货价格:截至11月18日，焦煤期货主力合约一周下跌78.0元/吨至1485.0元/吨；动力煤期货活跃合约下跌46.6元/吨至597.8元/吨。4)港口库存:截至11月18日，秦港一周库存上涨24.5万吨至605.5万吨；广州港库存下降0.7万吨至172.3万吨。5)钢厂、焦化厂焦煤库存:截至11月11日，钢厂和焦化厂的焦煤库存上涨1.42万吨至746.42万吨。6)美元指数:截至11月17日，美元指数上涨2.1716至100.9524；澳元兑美元下降0.0199至0.7410。7)流动性指标:M110月同比增速为23.90%，M210月同比增速为11.60%。