上市公司表现:营收与盈利能力稳步增长。

截至2016年第三季度末,我们重点关注的52家环保上市公司营业总收入为792.59亿元,比2015年同期增加162.79亿元,增幅25.8%;归属于母公司净利润109.61亿元,同比增加16.83亿元,增幅18.1%,不敌营业收入增速。行业整体毛利率为31.2%,同比下降0.8个百分点;平均ROE为6.82%,同比下降0.2个百分点。

截至9月底,“大气十条”、“水十条”、“土十条”等一系列政策措施相继落实,环保部对全国多个地区陆续进行实地督查,并且伴随政府大力推进PPP模式,环保产业的发展更加迅速。2016年前三季度,我们重点关注的公司中,有40家公司归母净利润为正增长,12家公司出现负增长。从扣非净利润来看,中原环保、云投生态和盈峰环境同比增长最快,增幅分别为6335.5%、506.8%和323.0%,雪迪龙、中再资环和远达环保同比下滑最快,降幅分别为49.0%、48.4%和37.2%。

板块数据一览:污水处理利润增长快,土壤修复保持高增长。

2016年前三季度,环保上市公司的业绩分别出现不同程度的增长,“土十条”的催化作用显现,土壤修复板块营业收入和扣非净利润同比增速继续为行业领先。由于PPP模式的引入,部分水务公司作为PPP的龙头公司,是污水处理板块净利润增长最快的因素之一(例如碧水源)。传统大气板块营业收入和净利润增速依然处于行业最低水平。所有52家环保产业相关公司中,有43家公司出现营收增长趋势,9家公司处于营收下降趋势。其中,神雾环保以192.0%的营收增长率位居全行业第一,而营业成本方面富春环保成本下降最大,降幅21.3%。净利润中原环保增长最快,远达环保落在行业末尾。

建议关注经验丰富、项目优质个股。

随着第三批PPP项目的公布,生态环保受到广泛关注,我们认为PPP项目投资仍有超10万亿巨大空间,而且落地进度正在加快,环保企业特别是设备、工程类企业能够率先受益,看好环境监测领域以及有一定PPP运营经验并能取得优质项目的公司。目前时点我们还建议关注节水灌溉和海绵城市,投资标的推荐聚光科技、盈峰环境、高能环境、迪森股份、碧水源。