奶粉新政实施一月,行业洗牌加速中,长期利好优质龙头企业。奶粉注册制将全面提升行业的准入门槛,有望改善婴幼儿奶粉行业产能过剩、安全质量参差不齐等问题。为了给企业留有缓冲空间,新政设置了较长的过渡期,过渡期间小品牌、跨境电商促销清库存仍将持续,现阶段奶粉价格和产品体系都处于混战状态,线上、线下竞争激烈,渠道亦面临转型。优质品牌短期内业绩会明显承压,但长期来看,据业内人士判断现有80%生产商会被淘汰,新政将促进行业洗牌、提高行业集中度,利好行业龙头,推荐关注品牌建设齐全、渠道覆盖多样的龙头企业:合生元(1112.HK)、雅士利国际(1230.HK)、蒙牛乳业(2319.HK)等。

现代牧业公布境内附属子公司现代牧业集团三季报。三季报显示公司前三季度整体亏损,但亏损幅度较上半年大幅收窄。前三季度收入32.17亿元,同比减少9.74%;归母净亏损2.86亿元,去年同期为盈利5.24亿元。前三季度收入、利润和毛利率均受到奶价低迷和高温天气导致产量下降的季节性因素影响。销售费用受公司营销策略的调整影响增长较快,但公司目前以加强终端渠道控制、恢复终端价格为核心,调整销售模式、推进渠道下沉,未来销售费用仍将维持现有增速。预计国内原奶供需结构或有调整,通过积极控制生产成本,公司业绩有望获得改善。

万洲国际公布附属子公司双汇发展和史密斯菲尔德三季报。双汇发展单三季度业绩表现不及预期,受成本端高价库存消化和鸡价上涨的影响,毛利率同比下降。中长期来看,在猪肉价格继续下行的预期及产品结构改善的带动下,公司屠宰业务有望实现量利齐升,肉制品业务盈利性环比亦会有所改善,静待公司业绩回升。史密斯菲尔德单三季度实现销售收入同比增长4%,净利润同比增长高达73%,毛利率环比同比均有提升,销售费用率同比下降2%,充分显示了公司运营效率的提升,盈利增长具备一定可持续性。建议投资者积极关注。

截至31/10一周食品饮料股份表现:我们筛选了77个港股食品饮料标的以监察行业的表现。截至31/10一周,77支股票平均上涨0.31%,跑赢大市(下跌1.7%)。详见本报告最后两页“安信国际食品饮料组合股份表现及估值”,下表列出一周及一个月表现最佳及最差的食品饮料个股。