1、赣锋锂业：单季净利再创新高

事件。

赣锋锂业披露强劲三季报业绩。

前三季度，公司实现营收20.22亿元，同比增长133.26%;实现归属于母公司股东的净利润4.86亿，同比增长474.35%。经营性活动产生的净现金流为5.49亿元。EPS0.64元。其中第三季度，公司实现营收6.79亿元，同比增长110.54%，环比持平;公司实现归属于母公司股东的净利润2.08亿元，同比增长518.66%，环比增长22%，单季度EPS0.28元。

简评。

公司单季度利润再创新高。

第三季度，锂价整体有所下行，电池级碳酸锂价格从最高的17多万跌至12.5万元，公司的毛利率也的确受到影响，但公司产品销量上升，公司的营收仍然持平。

同时，公司的费用率水平较第二季度有所下降，这使得公司的净利润率水平继续上升，由2015年4季度的8.33%，上升至1季度的16.18%，2季度的25.12%和3季度的30.56%。

为此，公司单季净利润也达到了历史新高的2.08亿元。

公司原材料备货充足，参股矿山正投入运营。

公司存货比期初增加90%，主要是公司原材料库存增加，显示公司原材料备货充足。同时，公司参股43.1%的矿山RIM正在投入运营，按计划RIM将于今年年底开始向国内发运锂精矿。公司与RIM签有3年的包销协议，一旦RIM生产、发运稳定，公司的原材料问题将迎刃而解。与此同时，公司的产能扩建项目正在推进(在建工程较年初增长170%)，公司2万吨氢氧化锂和1.5万吨电池级碳酸锂的扩产项目完成后，公司的业绩将更富有弹性。

新能源汽车补贴相关政策落地预期强烈，市场供需回暖。

一方面，新能源汽车补贴相关政策落地预期强烈，4季度新能源汽车放量可期。碳酸锂需求有望回暖。另一方面，四季度——冬季是盐湖提锂生产淡季。因此，4季度锂市供需有望回暖，而现货市场上，锂盐价格也已止跌回升。

盈利预测：公司在三季报中预计，2016年，公司归属于母公司股东的净利润为6.26~6.88亿元，同比增长400%-450%。我们预计，公司2016年、2017年的EPS分别为0.91和1.20元。对应当前股价的PE水平为34倍和26倍，我们维持公司买入评级。

风险提示：新能源汽车补贴政策，公司海外矿的进展不及预期，锂价回落等。(中信建投 陈炳辉 谢鸿鹤)

2、骆驼股份：业绩迎来拐点 未来受益于新能源汽车行业发展

事件：公司发布2016年三季报。公司前三季度实现营业收入42.39亿元，同比增加15.05%，归属于上市公司股东的净利润3.24亿元，同比减少13.54%，实现基本每股收益0.38元/股，同比减少13.64%。其中，第三季度实现营业收入17.60亿元，同比增长31.48%，归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，同比减少2.39%。

点评：

三季度盈利降幅收窄，业绩迎来拐点。公司前三季度实现营业收入42.39亿元，同比增加15.05%;利润下滑主要受国家对铅酸蓄电池征收4%消费税影响，公司第三季度营业税金同比大幅增加973.67%至6964.88万元。但三季度公司业绩已出现好转，实现营业收入17.60亿元，同比增长31.48%，归母净利润1.30亿元，同比减少2.39%，相对二季度环比增加36.12%，且与二季度业绩同比降幅33.76%相比，下滑幅度明显收窄。我们认为公司业绩拐点的原因主要是产品提价(受益于铅价上涨)和下游需求较好。

供给端未来有望收缩，铅回收业务进一步提升盈利能力。受益于国家供给侧改革和消费税政策，铅酸电池中小厂家有望逐步被淘汰或整合，供给端有望收缩;而公司已经利用自身优势以及并购进行全国布局，起动电池市占率有望持续提升(未来有望达到30%)，这将进一步提升公司定价能力。铅回收方面：公司拟在全国多点布局废旧铅酸蓄电池回收工厂(华中地区10万吨项目已经拿到许可证，华南地区预计2016年底建完)，形成生产--销售--回收--再生--生产再利用的循环经济模式，这将进一步降低公司生产成本，并创造新的利润增长点。

新能源业务逐步落地，向服务转型未来发展空间巨大。公司以“三电+租赁”的商业模式，全面布局新能源汽车领域。公司起停电池(相当于微混新能源汽车电池)已逐步打开空间;锂离子动力电池布局强势;同时通过融资租赁进入新能源汽车整车行业，与动力电池、电机电控业务产生协同效应;以电池销售渠道为依托建立电子商务平台，转型为适度的汽车后市场服务商。近期，公司联合中扶惠民开展社区扶贫惠民工程，以互联网平台+线下农业基地+社区居民消费终端的定制农业模式，通过提供新能源汽车购买、售后服务、融资租赁等系统解决方案，带动公司纯电动物流车和充电服务业务。我们预计，未来几年，新能源汽车行业较好的成长性将带动公司新业务发展并贡献较大增量的业绩。

公司注重技术改造和开发，投资设立国外研发中心。公司顺应国家节能减排号召，积极开展技术改造，子公司骆驼华中“铅削减技术改造项目”获2016年国家节能减排补助资金482万元。同时，公司着眼于国际市场，紧跟行业前进步伐。骆驼研究院投资100万美金在美国设立全资子公司及其研发中心，利用国外人才和信息资源反哺国内企业，以掌握前沿技术领域先机，对公司品牌提升及OEM配套业务的拓展都将产生积极影响。

盈利预测及评级：我们预计公司2016年、2017年、2018年EPS分别为0.78、0.98、1.21元，对应10月26日收盘价(18.84元)的市盈率分别为24、19和16倍，维持“买入”评级。股价催化剂：1、公司产品提价;2、新能源汽车业务发展加速。

风险提示：1、新业务发展不及预期;2、下游汽车产销量不及预期;3、铅价下跌。(信达证券 刘强 郭荆璞)

3、创意信息：业绩符合预期 大数据+布局加速推进

业绩符合预期，全年高增长无忧。公司前三季度营收与归母净利润分别实现4.77亿和2871万元，同比增长143%与26%，公司收入与净利润大幅增长主要收益于新业务的快速推广以及格帝电力全年并表的影响。公司业务受季节性影响较大，四季度会贡献绝大多数利润，公司前三季度实现归母净利润2871万元，基本符合预期。全年来看，考虑格蒂电力与邦讯信息并表影响，有望实现1.8亿左右的净利润。

大数据新产品发布，大数据+布局加速推进。公司此次发布大数据产品包括：企业级大数据平台(D+)、大数据业务模型平台(M+)、大数据数据处理平台(ETL)。同时完善了基于云的大数据产品架构：实现大数据系统层、分析层、应用层和云的IaaS层、PaaS层、SaaS层无缝对接，满足企业级大数据系统要求。实现从底层大数据处理平台，到上层与具体业务逻辑结合的分析应用，为用户提供整体的大数据业务解决方案。未来公司一方面继续深耕大数据在流量经营、电力、政府等领域的应用，同时积极拓展其他行业的应用，保证公司持续快速高成长。

流量经营试点效果超预期，定增资金到手后异地复制将提速。1、运营商管道化背景下精准流量经营一定是趋势，受制体制制约一定需要第三方介入。2、公司与中兴合作通过对流量7个维度(大小、时间、内容、位置、质量、流向、流速)的开发为用户提供定制化组合，并按需、按量分时计费能满足和激发用户对流量需求，从而挖掘用户增量需求，提升运营商用户ARPU值，相比现有流量经营模式优势明显。3、公司模式在宁夏联通试点数月，ARPU值得到显著提升，随着定增完成资金到位，精准流量经营业务异地扩展序幕正式拉开，有望带来公司业绩高弹性。

投资建议。

考虑到格蒂电力今年全年并表以及预计邦讯信息能够并表大部分业绩，我们预计2016/2017/2018年公司备考EPS分别为0.84/1.31元/1.62元，对应PE分别为43/28/23倍。考虑到公司推出的精准流量经营发展空间较大，给公司业绩带来较高弹性，维持公司“买入”评级。(国金证券魏立)

4、唐人神三季报点评：“饲料+养殖”助力公司业绩持续高增长

报告要点

事件描述

公司前三季度实现营收78.2亿元，同比增长7.3%，归母净利润1.35亿元，同比增长103%，定增摊薄EPS0.24元。单三季度营收32.2亿元，同比增长19.6%，环比增长22.2%;归母净利润6822万元，同比增长55.2%，环比增长63.9%，定增摊薄EPS0.12元。公司预计2016年全年归母净利润为1.88~2.04亿元，同比增长130%~150%。同时公司公告签署年产30万吨高科技饲料生产线项目及年出栏30万头生猪绿色养殖投资项目协议书。

事件评论

猪价上涨、饲料销量增长及结构优化是公司前三季度业绩增长主因。

2016年前三季度生猪均价19.07元/公斤，同比增长29%，仔猪均价54.1元/公斤，同比增长75%，在猪价持续高位背景下，公司生猪业务净利成功扭亏并大幅增长。饲料方面，二季度起公司饲料销量连续增长，且今年加大前端料生产及销售推广力度，9月份前端料占比已达15%。前三季虽然豆粕均价同比微涨1.49%至2966元/吨，但玉米均价同比下降18.7%至1949元/吨，预计整体饲料成本下降。