本期行业概况及投资提示:

本周10月BMI前瞻值50.43,继续维持看多判断。

本周国内钢材市场继续强势,周初钢坯市场盘整趋于强势,现货成本增加,钢厂借机提价,贸易商报价跟涨,本周钢材产品加权价格变动2.9%,至2881元/吨。

本周线螺价格继续反弹,北弱南强。各地市场出现了不同幅度的拉涨,市场销售较好,不过随着钢厂调价节点的临近,市场观望的气氛渐浓,本周螺纹、高线分别变化3.47%%、3.35%、至2627、2807元/吨;本周热卷延续拉涨,热卷现货受期货价格拉涨,节后连续两周上涨,市场总体成交一般,本周价格变化2.4%至2928元/吨;本周冷轧市场震荡偏强,钢厂产量环比减少,促使价格上行,本周价格变化2.43%至3788元/吨;本周中板市场整体上涨,价格变化3.08%至2784元/吨。

本周进口铁矿石港口现货价格稳中有升。钢厂订单表现较好,备货积极,对原材料有支撑作用。国产矿方面较为稳定,除山东、河北等地区价格上涨10-30元以外,其他地区观望为主。本周唐山铁精粉66%、进口PB粉矿61.5%分别变化0%、2%至562、460元/吨。焦炭市场价格价格持续强势。在供给端,焦化厂利润可观,开工率保持高位,产量有所释放,全国样本独立焦企开工71.54%,环比下降0.2%。

需求端,全国样本钢厂高炉容积开工率为87.46%,仍处高位,需求旺盛。本周价格焦炭、主焦精煤、分别变化4.43%、23.08%至1415、1120元/吨。

成本支撑钢钢价提涨,毛利小幅继续反弹。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化34、35、15、34、28元至-138、-68、-29、286、-192元/吨。

社会库存下降。本周钢材社会库存变化-6.10%至849万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线、库存分别变化-2.91%、-1.44%、-3%、-9%、-8%至173、114、79、394、89万吨。主要港口铁矿石库存变化2.64%至9289万吨。

投资建议:9月M1与M2剪刀差13.2%,仍处于极高水平,短期流动性依然宽松,虽然工业增加值增速环比下滑,低于预期,但从PPI和固定资产投资来看,经济仍然处于弱复苏趋势中。另外,上游焦煤供给受限短期仍难以恢复,钢厂开工率较高而焦炭库存极低,价格大幅上涨,成本将倒逼钢厂提价保护利润,在需求稳中有升的情况下,上游涨价向下传导将会比较顺利。我们认为4季度钢价将在成本推动下持续上涨,目前钢厂盈利已基本见底,未来会逐步回升至合理水平,推荐有整合预期的马钢股份、鞍钢股份,以及吨钢市值较低的三钢闽光、新钢股份、安阳钢铁,建议关注*ST八钢和*ST韶钢。同时推荐受益硅铁、硅锰、PVC价格大幅上涨的铁合金龙头鄂尔多斯!