达华智能：不忘初心，坚定前行目标价27元

维持“增持”评级，维持目标价27元。维持2016-2018年EPS为0.30/0.53/0.73元。基于PE和PEG两种估值方法，给予公司目标价为27元，对应2017年PE为51倍，维持“增持”评级。

信心坚定，既定战略持续推进。定增终止后，市场对于公司未来在支付、保理及互金方向的发展存在疑虑，我们认为，公司战略的坚定执行并不完全依托于定增，整体战略依然在稳步推进中。目前公司拟以自有资金收购江苏润兴融资租赁有限公司40%的股权。足以可见公司的强大执行力以及坚定信心。

融合支付带来历史性变革，卡友支付未来成长性有望超越市场预期。市场认为银行卡收单市场成长性不足，我们认为，智能POS机正在引领新一轮的线下支付革命，卡友支付收单业务成长性极强。中国三方支付市场正在向以智能POS为受理载体的融合支付方向发展。2015年我国智能POS机具渗透率仅为1.3%，未来发展空间巨大。卡友支付以融合支付为依托，未来成长性有望超越市场预期。

中植系入局，智慧城市大棋局一触即发。中植系18.56元/股入局达华智能，溢价3.2%彰显信心。中植集团将从项目资金和业务开拓渠道等各个方面为达华智能提供支持，双方合作将形成全面的资源协同效应，为公司后续在相关领域的发展提供强大的资源支撑。后续有望在智慧城市和金融服务领域展开全面合作，大棋局一触即发。

风险提示：线下收单市场拓展不及预期;OTT合作进展不及预期(国泰君安)

东睦股份：第三季度单季业绩改善，产品结构持续优化，目标价23.20元

事件：

10月19日晚，公司发布2016年三季度报告：1-3Q2016实现营业收入10.38亿元，同比上升3.76%;归属于母公司净利润为1.09亿元，同比下降5.25%，折合EPS为0.28;从单季度来看，3Q2016实现营业收入3.34亿元，同比上升7.14%，归属于母公司净利润为0.31亿元，同比增长5.67%。

点评：

1)第三季度单季业绩改善，经营性净现金流同比上涨38.04%

第三季度单季业绩改善主要由于公司产品结构调整，汽车配件和磁性材料销售增加所致。公司前三季度的经营性净现金流为2.08亿元，同比大幅增长为38.04%，表明公司经营良好，收到货款较多。

2)前三季度毛利率同比上升1.37个百分点，期间费用率同比上升1.81个百分点

报告期内公司毛利率为33.37%，较上年同期上升了1.37个百分点。单个季度来看，三季度公司毛利率为32.43%，较上年同期上升1.80个百分点。我们认为公司产品结构(粉末冶金压缩机领域转向粉末冶金汽车零件领域)持续优化，预计未来公司毛利率还会继续稳步上升。前三季度的期间费用率为20.11%，较去年同期上升1.81个百分点。期间费用率上升的主要原因是第二期股权激励费用所致。

3)定增已获批文，1.2万吨募投项目有望进一步提升公司盈利能力

7月22日，东睦股份收到证监会的核准通知。大规模进军新能源的第一枪正式打响。12000吨汽车动力系统及新能源产业粉末冶金新材料技术改造项目未来顺利的实施会新增加公司营业收入67000万元，利润13238万元。我们认为此次定增将有助于进一步优化公司的业务结构，提升市场地位，增加其核心竞争力。

盈利预测与估值：考虑到公司VVT/VCT粉末冶金零件的持续放量，以及定增项目未来产能投放，我们预计公司2016年~2018年每股EPS分别为0.58元、0.78元、0.93元，年均净利复合增速为31.6%。对应目标价23.20元，维持“买入”评级。

风险提示：定增不达预期。(光大证券)