1-8月进口奶粉数量同比增长14.2%,凸显国内需求的增长。作为乳制品消费大国,我国需求的增长有效推动了国际原奶价格自7月初以来的持续上涨。从价格方面来看,进口奶粉折合原奶价格与国内生鲜乳价差在1.01元左右,后续进口大包粉价格上浮导致价差不断缩小,将促使国内乳企争抢国内生鲜奶源。考虑到价格传导的滞后效应,我们预计国内奶价将逐步回暖,有助于上游牧场企业盈利状况的改善,长期亦会利好下游乳企。推荐关注现代牧业(1117.HK)、蒙牛乳业(2319.HK)、原生态牧业(1431.HK)等。

1-8月进口包装牛奶数量同比增长63%,进口牛奶涌入或会对国内乳企产生冲击。进口牛奶数量保持快速增长,且备受消费者青睐,主要有两大原因:一是国内消费升级趋势下,消费者对进口高端产品有偏好,对进口乳制品的消费习惯业已形成;二是进口牛奶具备突出的价格优势:受生产成本影响,国内牛奶价格远高于国外乳制品出口国,加之国内市场竞争激烈,乳企营销费用率居高不下,据测算目前国产牛奶综合成本比进口牛奶高出30%到50%。我们认为国家监管部门未来可能就牛奶进口制定相关质量和价格标准,建议关注相关政策面动态。

万洲国际获三大国际信用评级机构首次评级,有助拓展融资渠道、降低融资成本。公司因2013年高价收购美国食品巨头史密斯菲尔德而背上70亿美元债务,外界对公司负债情况多有关注。此次获得三大机构授予评级为未来发行外债打开空间,显示了对公司综合实力、财务状况和未来前景的积极肯定。作为全球最大的肉类生产商,公司致力于整合集团内部资源、把握行业整合机遇,上半年业绩表现亮眼(净利润同比大涨81%),建议投资者积极关注。

截至17/10一周食品饮料股份表现:我们筛选了77个港股食品饮料标的以监察行业的表现。截至17/10一周,77支股票平均下跌0.8%,跑赢大市(下跌2.5%)。详见本报告最后两页“安信国际食品饮料组合股份表现及估值”,下表列出一周及一个月表现最佳及最差的食品饮料个股。