本周冶金煤继续拉涨,焦煤焦炭盈利持续扩大。本周煤炭板块继续上涨,但总体估值仍处较低水平,我们判断在政策、涨价双重刺激下,板块中长期有望延续估值修复。焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源;焦炭山西焦化、陕西黑猫。

动力煤小幅上涨,港口库存有小幅下降。受大秦线检修以及太原、郑州、西安和乌鲁木齐等多个铁路局先后宣布取消铁路运价优惠或上调运价影响,榆林,府谷等地区部分煤炭企业再次上调20元左右。目前山西大同南郊动力煤市场Q5500V28S1车板价445元/吨,周环比上涨2.3%。内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500V30S1车板价350元/吨,周环比上涨2.9%。节前国家发改委表示将有条件有序释放部分安全高效先进产能,以改善煤炭供需状况。山西共有235处煤矿参与此次先进产能释放政策,煤炭资源紧张局面或将出现缓解,促使煤炭价格进一步平稳。虽然煤炭产量有放松,但下游成交依旧不减,港口库存出现小幅下降。

焦煤焦炭价格继续趋强。本周各地焦煤市场资源紧缺,煤企疯狂抬高焦煤价格。其中,山西部分地区低硫主焦煤资源出厂价已经到1300元/吨左右。目前,山西省吕梁地区炼焦煤市场S<1g>75主焦煤价格1075元/吨,周环比上涨11.4%;河北唐山1/3主焦煤报价1000元/吨,周环比持平。本周钢厂、焦化厂库存变化相悖。钢厂焦煤库存小幅下降,主要受火运车皮紧张、远距离运输受阻所致,钢厂到货情况不佳。独立焦企焦煤库存继续上升,主要集中在华北地区库存上涨较为明显,长距离运输受火运车皮紧张影响,焦企补库仍不理想。短期来看,焦企仍在补库当中,且冬季焦企多要保证供暖供气,焦煤库存尚未备足。

煤炭一级响应机制启动,动力煤和焦煤趋势将出现分化。9月29日,发改委在煤炭去产能通气会上明确表态,将在2016年10月1日至2016年12月31日期间,有条件有序释放部分安全高效先进产能,以改善煤炭供需状况,满足冬储煤的实际需要。据发改委公布,日增产100万吨才能保持冬季的供需平衡,但是从上报的先进产能来看,实际增产的却只有80-90万吨,仍有10万吨的缺口。发改委放开先进产能主要是为了保证冬季供暖,虽然产量有所增加,但是对应的是下游补库的阶段,供需仍旧紧张。且从前期发改委公布的先进产能名单中主要以生产动力煤企业为主,短期内焦煤供应紧张的局面仍将持续。