上交所在年报事后监管之后，又着力强化了今年的中报监管问询，体现出监管的“新常态”。统计数据显示，今年中报事后审核中，上交所重点对180家左右上市公司的中报进行了关注，对其中的30余家公司中报出具了问询函，提出各类问题共计600余项。

分析人士指出，相比于传统的年报事后监管，强化对未经审计的上市公司中报的“问询风暴”，体现了供给侧结构性改革和经济结构调整转型大背景下，监管层呵护市场发展、防范市场风险、发挥市场功能的政策意图，贯穿了以风险和问题为导向的监管思路。“市场环境复杂多样、瞬息万变，交易所对上市公司中报加强监管，为的是让上市公司明明白白履行披露义务，提前纠偏上市公司部分违规行为，努力防止分散的信息披露违规现象演化成集中的违规行为、苗头性的市场隐患变成重大的现实风险”。

上交所今年的中报监管问询，是近年来上交所坚定不移地贯彻落实依法、从严、全面监管理念，以上市公司信息披露为抓手，切实履行法定一线监管职责，把好市场风险防范第一道关口的监管“新常态”的又一表现。上交所在近年来的监管中，信披直通车、分类监管、刨根问底等等监管新政顺势而为，促使资本市场朝着公开透明和长期稳定健康发展的方向前进，融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场正在逐步成型，资本市场供给侧结构性改革向纵深推进。

中报监管“新常态”

在信息披露上，上市公司需要为自己披露的信息负起责任来。上交所近期的中报监管，正在强势维护这一“铁律”。以信息披露合规、防范风险为导向的监管下，上交所的中报监管，纠偏部分上市公司的中报信披不合规现象，让投资者充分了解上市公司的风险和机会所在，为投资者理性决策提供了有益参考。

新日恒力在本次上交所的中报监管风暴中，被监管新政“直击要害、穷于应付”，公司与交易所之间的“三问三答”折射出中报监管的威力所在。在8月31日发布2016年半年报第一版本之后，新日恒力已经分别于9月1日、9月6日、9月9日三次收到监管部门的询问函件。9月1日，上交所中报问询函直击新日恒力收入激增却仍陷亏损、高溢价收购遭遇后遗症的问题，上交所要求公司对半年报中贸易业务收入激增、前期收购标的商誉减值风险，以及关联交易等事项予以进一步说明和披露。公司随后在9月5日对相关问题进行了回复，然而公司的回复仍有语焉不详、不够充分的地方，上交所于9月6日再次发出问询函，要求公司就上述关键问题做出更具针对性的进一步解释。9月8日，新日恒力第二次回复上交所问询函。而在9月9日上交所第三次发函问询公司并购资产减值风险、资产虚增预计关联交易等等。9月13日，新日恒力第三次回复问询函。抽丝剥茧之下，公司经营不确定性、并购风险等得以显山露水。

*ST新亿半年报中“无中生有、虚实难辨”的经营问题同样引来上交所重点监管问询。9月初，*ST新亿2016年半年报中的贸易预付款事项引起交易所关注。具体来看，根据对公司2016年半年度报告的事后审核，上交所指出，“公司本期营业收入为0，预付款期末余额为5.09亿元”，而公司解释为“向长春市蒙森商贸有限公司、乌鲁木齐震北商贸有限公司等公司预付货款”。对此，交易所要求公司补充说明上述预付货款的交易背景、交易目的、交易具体内容，及交易对方的基本情况等。9月底，*ST新亿针对上述问题进行回复。公司列出了长春市蒙森商贸有限公司等8名交易对象的背景情况和12项交易情况等，并表示公司与交易对象之间不存在关联关系，但以“交易对手方认为财务数据涉及商业秘密，无法向公司提供”为由，未对该项情况进行披露。

在华友钴业遭遇的问询中，上交所则展示了其精准监管、力求合规的中报监管风格。华友钴业上市后业绩变脸、高负债问题成为上交所中报问询的重点。华友钴业2015年1月登陆A股市场，但公司上市首年经营业绩即出现变脸，且2016年半年报显示公司业绩状况仍未改善。面对业绩变脸的状况，上交所在问询函中要求华友钴业结合公司上市后业务模式、矿产资源等原材料来源及价格波动、主要产品的价格变动、行业及其上下游变化情况等，分析说明公司上市后经营业绩发生盈亏变化的具体原因；不仅如此，上交所还要求说明下游新能源汽车行业与公司产品业务的关联度及相关产品的收入占比情况，并说明在新能源汽车行业蓬勃发展的背景下，公司盈利能力呈现下滑乃至变脸的原因；此外，华友钴业还需与同行业上市公司就毛利率、净资产收益率、资产负债率等情况进行对比，说明是否存在较大差异及其原因。同时，华友钴业半年报中还有多处数据单位列报出现错误，上交所亦要求公司予以更正。

此外，上交所还分别就九鼎投资的房地产业务、私募投资管理业务发出问询，要求补充披露公司房地产业务未来发展的区域、不动产运营的模式及种类，具体的不动产金融产品投资范围和项目等；期内所投资项目的退出情况，报告期期末公司前十大在管PE项目的投资金额、股权占比、投资年限等。西藏珠峰则被上交所要求以列表方式与同行业主要上市公司进行比较，并结合公司的矿产资源情况、盈利模式、销售模式及主要产品报告期内的价格走势情况，详细分析公司主要产品高毛利率的原因、与同行业企业是否存在较大差异，同时说明今年上半年铜精粉的毛利率大幅上升的原因。另外，在对阳煤化工的半年报事后审核问询中，交易所要求其量化说明尿素盈利能力下降的原因，并与同行业进行比较。

“上交所强化中报监管，较此前更为侧重年报事后监管的做法，是一种监管的新常态。观察其对上市公司中报的问询监管情况发现，信披合规、防范风险仍是最核心的原则。其中关注上市公司资产并购重组实效；关注中报中相关收入确认；重点关注财务数据又不拘泥于财务审核，财务审核与非财务监管相结合；重点关注业绩大幅波动公司等等，是上交所中报监管的几条主线。为的就是通过日常监管结合刨根问底的方式充分揭示其中的风险，提请投资者注意。”市场分析人士指出。

缔造新生态

统计数据显示，今年中报期间，统计数据显示，上交所重点对180家左右上市公司中报进行了关注，对其中的30余家公司中报出具了问询函，提出各类问题共计600余项，并全部对外公开。

上交所对于未经审计的中报严格监管，旨在维护信息披露的权威性。“未经审计并不就是说可以不负责任，上市公司中报还是要力求合规和精准。此前不少上市公司中报出现不少错误的，有些是无心的错误，例如文字表述、数据单位、统计口径等等，而另有一些公司的中报错误或者语焉不详，让市场不禁怀疑其背后的真实动机，例如应收应付账款处理、资产商誉风险评估、关联交易会计处理等等。”有会计人士提出。

上交所中报监管正是润物无声与疾风骤雨的结合。有沪市上市公司董秘就感叹，上交所中报监管让自己更重视信息披露的合规性，“交易所对中报的事后监管，让上市公司更加重视中报的合规性。失误、纰漏等小问题，交易所的监管是提醒我们将工作做得更细致，更认真；而如果是涉及到重大风险问题，比如隐瞒经营风险、不当处理关联交易、会计数据前后不符等的情况，那交易所将会是铁腕监管，严格控制风险因素在市场中发酵”。

事实上，以信息披露为中心加强监管、力争提前化解市场风险已经是上交所上市公司监管的核心内容之一，虽有上市公司信披直通车的便利化政策，但是对信披的监管，上交所一直没有松懈过，而是加强了及时的事中事后监管。

2015年上市公司年报披露完成后，根据《证券法》及中国证监会确定的上市公司定期报告监管职责分工，上交所积极履行年报信息披露事后监管问询职责。期间共计发出130份年报事后监管问询函，从行业发展、公司经营、财务会计、合规运作等多角度、全方位地进行监管问询，督促上市公司充分、到位地披露年报财务和非财务信息，问询的问题达3500余个。统计数据显示，就在近期的8月份，公司监管部门共发出日常监管类函件50份，其中监管问询类函件38份，监管工作类函件12份；通过事中事后监管，要求上市公司披露补充、更正类公告107份；针对公司披露敏感信息或股价发生明显异常的，启动内幕交易、异常交易核查16单。

事实上监管新常态的形成也经历了一个过程。市场草创初期，并没有完整配套的规则体系，公司的运作形式也较为简单，一切处于摸索阶段。但随着市场规模的日益扩大，市场参与主体渐趋多元，利益格局渐趋复杂，公司治理和公司监管缺失的弊端不断显现，迫使管理层完善市场规则体系，加强市场和公司监管，建立起上市公司信息披露的事先审核制度。事先审核制度在相当程度上规范了上市公司的信息披露行为，抑制了信披造假以及少数公司利用信息披露误导投资者的不良现象，提高了上市公司信息披露的真实性，保障了证券市场的“三公”原则。但在实践中，事先审核所固有的弊端也逐渐暴露，引起市场的诟病，被称之为“保姆式监管”。