投资要点:

分级诊疗大势所趋。

分级诊疗引导在基层首先就诊的就医习惯，有利于提高体系效率，解决医疗资源结构性失衡的问题。但难点在全科医师数量偏少，病人在基层首诊意愿不强。目前接近20个省都出台了指导意见和详细的2017年考核指标，要求至少达到城市万人居民有2个全科医师，基层诊疗量需达到全部服务量的65%以上，远程医疗覆盖80%，医疗信息化在医院和基层机构普及率分别达到100%和80%以上，高血压、糖尿病等疾病管理比例达到40%，并对中医服务在基层的可及性做出了要求。

发达国家的类似分级诊疗的模式值得借鉴。

4种体系下，英国以全科医生为基础，NHSEngland和211个临床诊疗规购集团的全科医生共同完成初级医疗服务，除急诊外去医院必须转诊；美国个人商业健康保险发达，全科医生或者一些体系的预授权限制了高级医疗服务的可及性；新加坡在基层医疗方面大幅引进民营资本，同时利用报销比例引导高级医疗资源的合理消费；德国并没有建立严格的分级诊疗体系，医院不设门诊，门诊和住院的双轨制部分起到了分层的作用。

投资机会。

分级诊疗需要一个强壮的基层，对基层用药、基层医院建设、医疗器械具有拉动作用，利好医院渠道布局完善且品种多在医保目录的济川药业(600566.SH)、以岭药业(002603.SZ)，PPP模式参与医院整体建设的尚荣医疗(002551.SZ)、阳普医疗(300030.SZ)、和佳股份(300273.SZ)，以及基础医疗器械生产商鱼跃医疗(002223.SZ)；费用的控制推进医疗服务外包，带来民营资本的机会，推动第三方服务，促进体外诊断、影像系统、健检以及医疗信息化领域的发展，利好检测龙头企业迪安诊断(300244.SZ)和金域检测(申请上市中)以及其上游产品提供商安图生物(603658.SH)，布局X射线影像系统的万东医疗(600055.SH)，民营健检龙头美年健康(002044.SZ)；医保控费、远程医疗、电子病历的需求推进医疗信息化建设，推荐思创医惠(300078.SZ)。

风险提示

政策推进低于预期。