特斯拉三季度销量超预期,短期不确定性无碍电动化趋势。

10月2日特斯拉公布三季度交付量数据,共完成交付约24500台车辆,创造公司最高单季度销量记录,高于市场预期。其中ModelS约15800辆,ModelX约8700辆。特斯拉出货量并未受ModelS车主死亡事故影响,交通事故无碍特斯拉销售逆势上扬。短期不利因素扰动无碍汽车电动化大趋势,我们依然看好新能源汽车的高成长机会,如果2016年我国新能源汽车销量约为55万辆,以2020年200万辆的目标计算,2017-2020年期间年均复合增长约40%。待短期政策不确定性消除后,板块有望启动新一轮行情。重点推荐三元电芯的澳洋顺昌、国轩高科和智慧能源,同时自下而上推荐方正电机、沧州明珠、宏发股份和创力集团。

电改趋势下,国网公司主动参与竞争。

近日,国家电网发出《关于做好售电公司、市场交易用户供电服务工作的通知》,并配套发出《售电公司业务办理服务指南(试行)》、《直接交易用户业务办理服务指南(试行)》、《市场化零售用户业务办理服务指南(试行)》。文件的出台显示了国家电网主动参与电力体制改革的态度,国家电网发布文件为售电公司、直接交易用户和市场化零售用户提供服务,一方面显示了电力体制改革的趋势用电服务逐渐成为趋势,另一方面电网公司作为巨无霸和先天优势者开始介入用电服务领域。我们预计为了顺应市场改革的趋势,国家电网后续也有可能成立独立的售电公司。虽然电网的参与会抢占一部分市场空间,但是由于路径依赖和覆盖范围等限制,电网公司的参与不可能事无巨细,民营企业的参与可以提供更加精细化和多样化的服务,和地方电网公司开展多样化的合作也都为民营企业的发展提供了机会。同时配网试点也为改革提供了试验台,为后续改革提供支持。重点推荐:电网相关公司会参与其中,包括国电南瑞、许继电气、置信电气。同时,民营企业提供多样化和精细化的监测和服务,包括新联电子、积成电子、炬华科技、北京科锐、中恒电气、泰豪科技等。

流动性改善,风电多重利好因素叠加。

9月23日第六批可再生能源电价附加资金补助目录公布,补贴发放后其账面利润将得到变现,同时在利率下行背景下,利率的降低将利好风电场开发等重资产行业,风电行业流动性开始改善。我们结合机组招标、调价预期和弃风限电三个维度寻找风电板块预期差。上半年新增风电招标量超过14GW,在2018年价格下调的情况下,预计2017年的装机量同比稳定增长。进入二季度以来,弃风限电问题有所改善。一季度弃风率平均26%,上半年下降到21%。我们重点推荐风电机组龙头金风科技,塔架制造商泰胜风能和天顺风能,区域运营商福能股份。