白电营收环比改善,业绩维持稳健增长:空调去库存成效渐显,龙头出货增速回暖带动三季报收入环比有改善,预计格力三季度收入在去年高基数背景下持平,但美的及海尔在空调驱动下均有不错表现;小天鹅增速虽有放缓但仍领跑二线白电,科龙及美菱收入端表现环比也有提升;从业绩层面看,基于结构改善及费用管控等带来的盈利提升,白电业绩仍将延续稳健表现,预计格力、美的均将维持两位数增长,小天鹅业绩增速依旧抢眼,二线品种如科龙、美菱等业绩均有望在去年同期低基数下实现明显增长。

地产滞后效应显著,厨电板块高成长延续:厨电依旧是家电子行业中增速最为确定品种,且在前期地产销售滞后效应驱动下三季度龙头业绩确定性进一步增强;预计老板电器三季度收入端及业绩增速表现环比上半年仍有进一步提升,而华帝股份则在改善逻辑兑现背景下业绩步入高增长通道,预计公司三季度收入增速稳步改善,业绩则在去年同期低基数下实现翻倍左右增长;考虑到行业整体表现,预计美大、万和等环比经营也有改善。

小家电延续稳健增长,面板盈利或有改善:基于消费升级及新品拓展等驱动,预计小家电行业相关上市公司整体经营仍将延续前期稳健表现,且中长期稳健增长预期不改;传统黑电方面,三季度面板价格大幅回升,TCL面板业务盈利有望明显改善,预计公司三季度业绩表现或好于预期;而对于下游整机企业来说,虽然短期内面板成本压力有所上行,但基于竞争格局缓和带来的提价预期,我们判断黑电整体盈利能力仍将维持此前水平。

维持行业“看好”评级:市场风险偏好低位且正值三季报披露期,在此背景下业绩确定的优质成长及价值蓝筹仍为配置首选;虽然国庆期间地产调控政策频出,但我们认为无须过于担忧地产调控带来的负面影响,其更多反应在情绪层面而非实质性层面,且参照历史经验看,历次因情绪主导的回调均提供了较好的买入良机;维持行业“看好”评级,基于前期逻辑持续推荐格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份、海信科龙及海信电器。