报告要点

行业受固定投资影响,子行业景气度转移

建筑行业受固定资产投资整体趋势带动明显,宏观经济低迷影响下,近年来建筑业产值同比增速持续收窄。今年以来,房地产业及基建业投资开始出现回暖势态,其中基建行业则相对景气度较高。较往年铁路、路桥为主的基建投资不同,今年以来“新基建”景气度明显增加,未来看好基建尤其是新型基建。

三季报预期整体改善,行业分化加剧、马太效应明显

建筑行业整体度过了一个持续回暖的半年,行业公司业绩整体改善,但各子行业公司业绩分化之势反而加剧,固投增速提升、PPP 项目青睐的基建、市政园林板块持续回暖,受去库存,地产降温影响的装饰板块承压,公司业绩依旧低迷。虽然整体趋势难改,但在行业特性决定下,上市公司受益马太效应明显。

受政策惠顾,行业全年业绩增长无虞

进入2016 年来,海绵城市建设、PPP 进入发展大年、轨交建设、国企改革加速相关政策频出,为建筑行业发展提供了强劲的外部动力。叠加上半年因雨在建不达预期,导致3、4 季度业绩大概率有较好表现,行业全年增长无虞。

建议关注PPP、业务转型、国企改革三条掘金线路

岭南园林、围海股份(发展传媒产业链)

铁汉生态(生态环境综合运营商、巨量PPP 订单)

葛洲坝(低估值、转型环保、高增长)

神州长城、中工国际(订单驱动、海外订单)

亚厦股份(3D 打印、住宅精装修推进)