环保行业“十三五”期间仍将维持高增长。一方面,环保督查将使地方政府重视环保程度不因政府换届而改变,有效保障了环保政策、投资的延续性。另一方面,环保PPP投资的加速落地也有助于环保企业快速发展,随着政府购买环保服务由以工程为主逐渐转为按效果付费,环保企业服务的时间长度得以增加、政府对环保企业的依赖程度亦有提升。目前看来,PPP项目的风险主要来源于地方政府持续支付能力的不确定性。我们认为,一二线政府财政支出能力问题不大,三四线政府乃至县城由于人口规模较少、财政收入增速放缓乃至下滑使得长期支付能力存在风险,短期并不能有效解决。因此,对于政府迫在眉睫需要解决的环保问题,如危废、黑臭水体治理等,投资优先级相对较高,风险相对较小。

细分板块我们最为看好固废、环境监测、报废汽车拆解行业。建议关注高能环境、先河环保、东江环保(危废&场地修复)、博世科、天翔环境、润邦股份、栺林美等。