投资要点:

市场表现:上周交运指数上涨1.13%,整体表现优于大盘,处于一级子行业排名中游水平。二级子行业中,除航运和物流行业跑赢交运行业平均涨幅,其余子行业均表现不佳。国际股市情况中,纳斯达克运输指数(TRAN.O)上周涨幅0.32,跑输纳斯达克指数0.85个百分点。

行业数据回顾及观点更新

上周公布的8月我国交通业客货运量整体表现不及去年同期。受宏观经济影响,继续给予“中性”评级。

航空&机场业:行业高景气,待市场估值修复,维持“推荐”评级。短期内人民币继续大幅走贬的可能性降低,油价较前期反弹但继续上升动力不足,加之上周公布的行业经营数据显示需求端依旧保持14%左右的增速,高景气度依旧,板块估值拥有上升空间,继续推荐南方航空(600029)。

航运&港口行业:三大市场集体反弹,上调至“推荐”评级。上周国际干散货市场出现大幅反弹,集运和油运市场各项指标较前期小幅反弹,煤炭价格继续保持反弹、铁矿石库存虽有所下降但依旧保持高位,可以看出航运市场本周表现出强势反弹,加之上周公布的港口各项经营数据依旧保持正增长态势,因此本周上调至“推荐”评级,推荐厦门港务(000905)。

物流业:毛利空间持续增加,给予“推荐”评级。根据上周公布的物流业数据显示,8月全国社会物流总额累计YoY+6.1%;全国社会物流费用总额累计YoY+6.07%,整体收入增速费用端增速持平,物流业毛利压缩,行业竞争加剧。同时,《超限运输车辆行驶公路管理规定》于2016年9月21日起施行,相比原标准,新标准在超限方面明显收紧,将会在短期内导致公路运价上涨,利好运输物流企业。此外,上周五部委联合发布的《关于推进商品交易市场转型升级的指导意见》的出台,将成为物流业真正落地的货物示范行业,将有利于整体行业发展。推荐华贸物流(603128)、联明股份(603006)和恒通股份(603223)。

公路业:降本增效初显成效,给予“推荐”评级近日公布了2015年全国收费公路的里程、建设投资、债务规模、收入支出等情况,收费公路运营管理支出比2014年净减6.6亿元,可见我国降本增效初显成效,推荐富临运业(002357)。

铁路业:关注政策落地情况,给予“推荐”评级。目前我国铁路业旅客输送量整体保持稳定增长,货物运输虽受地面和航空运输的挤压,增速本月有所改善且累计缩幅有所收窄。随着我国联运模式政策的不断落地,未来铁路业将会持续受益物流业的高景气度带动,行业发展需重点关注相关政策的落地情况。