事件:

工信部22日发布《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法(征求意见稿)》,对乘用车生产企业同时提出平均燃料消耗量达标与新能源汽车生产比例达标两个考核指标要求,设立燃料消耗量和新能源汽车两种积分,并根据达标情况形成正、负积分。燃料消耗量正积分允许按一定折扣结转和在关联企业间转让,新能源汽车正积分仅允许交易,不许结转。燃料消耗量负积分和新能源汽车负积分可以用新能源汽车正积分进行冲抵平衡。建立失信企业黑名单制度,对失信企业在市场准入、享受财政补贴和税收优惠、货物通关方面予以限制。

观点:

1、采用市场化手段,有利于建立长效机制

新能源积分交易制度采用市场化手段对新能源汽车生产进行调节,为新能源行业发展提供新的动力来源。相比传统的补贴政策,双积分交易制度对超过标准的燃油汽车生产形成一定惩罚,补贴新能源汽车生产,有利于解决支持新能源汽车产业长期发展的资金来源,弥补单纯财政补贴资金的不足,建立推动新能源汽车产业发展的长效机制,这种市场化的运行方式无需政府提供财政支持,政府作为规则制定者对各参与主体进行监督,还原市场自发调节的功能,可持续性更强,资源配置效率更高。另一方面,从处罚手段来看,政府放弃以行政手段对企业生产进行限制,而是采用更市场化的罚款或积分买卖等手段来控制企业的生产行为,有利于形成对企业的长远约束,激发企业重视研发和节能减排内在动力。

2、行业竞争加剧,倒逼企业节能减排

目前我国对于新能源汽车的政策支持,着重从补贴角度,在消费端发力。积分交易制度从供给端施压,对生产企业的节能减排提出更高要求。相对于补贴门槛提高,这一政策对企业的生产影响更加显著。积分为负的企业,若不被吊销生产资质,最可行的办法是从新能源车企手中购买正的新能源积分。这样的运作模式会使新能源落后企业的盈利来补贴先进企业,加速行业分化,长期来看,新能源汽车占比较高的企业将大大受益,传统车企加速向新能源汽车转变。

结论:

由于积分与燃油车排放挂钩,车企更加注重燃油车节能减排技术的发展;由于存在财务罚款的风险,新能源汽车生产比例的要求,企业不得不生产更多新能源汽车车型,由此促进了新能源车产品的多样化。相比财政补贴,双积分交易制度灵活性更高,既保证了全行业整体油耗及排放的下降,又在环保与经济效率两方面取得平衡,利好新能源汽车板块。推荐新能源汽车渗透率较高的比亚迪、江淮汽车。