本周市场回顾

本周化工板块伴随大盘出现较大幅度调整,前期涨幅较大的公司开始出现回调,本周上涨较大的标的主要与跨界转型、外延并购相关。我们认为指数回调带来的泥沙俱下将有益于我们从中选出真正具有成长性以及投资价值的标的。我们认为未来一个季度的化工板块,将回到以业绩为锚的逻辑主线上,建议继续关注具有价格上涨预期以及业绩支撑的子行业,包括:粘胶短纤、钛白粉、炭黑、纯碱以及PVC行业、山梨酸钾-双乙甲酯等行业。

国金基础化工团队近期观点及投资建议

我们重点推荐的标的包括:受益于三季度炭黑价差修复业绩迎来拐点,产业链议价能力提升的黑猫股份、永东股份等;受益于山梨酸钾、双乙甲酯行业基本面逐渐改善的醋化股份;受益于海外维生素巨头帝斯曼产能受限的维生素E行业,建议关注新和成、浙江医药等;受益于行业库存低、开工率高、下游订单饱满的粘胶短纤行业,看好价格继续上涨,建议关注三友化工、南京化纤等,同时近期纯碱以及PVC价格持续维持强势上涨,进一步助推三友化工的业绩增长;钛白粉行业供需改善,企业加速去库存,2016年以来已提价10次,建议关注佰利联、安纳达、金浦钛业、中核钛白;建议关注业绩拐点明确,未来资产注入预期较强的新疆天业;受益于MDI行业稳健发展二次创业再次腾飞的聚氨酯王国万华化学;成长股方面,我们看好“农业一体化”新模式下的标的,史丹利、金正大等;受益于集成电路国产化加速背景下的电子化学品行业,建议关注强力新材、飞凯材料、南大光电等;关注转型开发TAC膜有望在2016年迎来业绩拐点的新纶科技;建议继续关注拥有较强研发能力的平台型企业国瓷材料,公司高管高比例认购增发、纳米材料有望多点开花;氨基酸行业受环保核查趋严刺激,产品价格有望迎来上涨,建议关注A股唯一氨基酸标的梅花生物。

我们认为:在宏观经济持续下行的背景下,大多化工子行业仍处于产能过剩的状态中,全行业缺乏整体性机会,自下而上筛选个股及行业仍是未来主要的投资手段。当前时点分别从周期与成长的角度来看,周期股的机会多集中于供给侧改革的持续推动下,经历多年产能出清供需结构已呈明显改善的子行业,如炭黑、粘胶短纤、钛白粉、纯碱及PVC、山梨酸钾-双乙甲酯等;成长股则更侧重于在新经济、新产业进口替代大潮下的各类新产品、新模式、新领域的公司可能爆发的机会,如电子化学品、燃料电池、新材料、传统行业转型等。

本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

本周涨幅前五名的产品分别为苯胺(19.01%)、软泡聚醚(11.94%)、环氧丙烷(8.77%)、萤石粉(7.41%)、BDO(7.23%);跌幅前五名分别为三聚氰胺(-9.09%)、电池级碳酸锂(-5.45%)、赖氨酸(-2.22%)、苯乙烯(-2.11%)、EDC(-1.92%)。

本周国金化工重点追踪的10种产品中,以粘胶短纤、尿素为代表的产品价差持续扩大、以TDI、聚合MDI等产品为代表的价差出现一定的收窄。本周炭黑-煤焦油价差出现进一步的扩大,并有望进一步延续这一趋势。

本周行业重点信息汇总

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