十三五期间装机量有望达到5GW,市场空间1300亿。光热发电相较光伏风电优势体现为其具备储能系统,可实现电站调峰,稳定输出电流,对电网伤害小。至2015年,全球光热发电装机规模近5GW,主要集中西班牙与美国而国内处于起步阶段较成熟项目包括中控10MW和首航节能IOMW项目。去年10月能源局启动1GW光热示范项目申报,入选名单近期公布,项目有望2018年投运。此前十三五光热发电征求意见提出装机规模达到10GW,由于示范项目落地时期延期,因此目标装机规模可能缩水,但由于企业积极性高,规模化后成本下行空间大,我们判断装机规模大概率可以达到5GW。光热发电装机成本25-30元/瓦,预计十三五期间市场空间可达1300亿。

上网电价1.15元/kwh,符合市场预期,示范项目名单有望近期公布。光热发电度电成本较高,按照根据国外项目测算约为1.05元/Kwh,但由于其发电效率和寿命均可达到光伏的两倍,因此运营经济性较高。中控德令哈在建50MW项目,配套6小时储能,预计年发电量可达1.36亿,经测算项目ROE可达8%,随成本下降,还有提升空间。我们判断近期IGW示范项目名单落地,明年为装备集中交付期,有望拉动相关公司业绩。

系统集成商与核心设备供应商最受益。光热电站投资成本中,聚光系统、储热系统、换热/导热系统占比分别为39%、16%、15%。目前光热电站国产化率可达到90%以上,其中集热管、集热器、储热介质(导热油/熔盐)技术门槛较高,如集热器的供应商主要是几家锅炉企业,但是由于要承受高温,原材料需靠进口。在电站系统集成方面,对电站稳定性要求高,需强大的技术团队支持,目前仅少数几家企业拥有集成经验,如中控、首航节能。

投资建议:建议关注首航节能和杭锅股份。首航节能具备丰富光热发电的技术积累和系统集成经验,自主建设的敦煌10MW塔式电站将于近期投运,是国内唯一一家光热电站装备自给率达到80%以上的企业,并筹划100MW二期项目。杭锅股份是国内光热发电吸热和储热设备的重要供应商,并参股光热EPC集成商中控太阳能,依托中控可进一步拓展其设备市场。