在期货走弱影响下,前期持续坚挺的现货本周有所回落,整体环比下跌1.03%,其中长材指数下跌1.15%,板材指数下跌0.91%。近期公布的中物联钢铁行业PMI显示,8月指数为50.1%仍处于扩张区间,而分项指数中的生产、采购以及原材料进口也均位于荣枯线之上,8月行业供需格局尚好。值得注意的是,8月份是去产能加速时段,政策限产叠加各层次督查行动较为频繁,在此背景下,中钢协8月上旬与中旬重点钢企粗钢日均产量却皆有不同程度上升,环比涨幅分别为4.80%、2.97%,我们知道,钢价反弹区间产量即代表着需求,因此可以确认两个事实:1)与PMI数据以及钢材社会库存连升7周现象一同考虑,8月需求的确不差,且处于主动补库阶段;2)高盈利(8月成本滞后螺纹钢估算毛利达183元,同比增加235元,环比增加182元)仍为产量回升第一诱因,去产能因素现阶段影响仍稍逊一筹。此外,周五钢价一扫周中低迷,受中间环节主动补库带动走高,因而对于后市而言,若九月份旺季需求并未得到前期透支,无论终端需求还是流通环节补库需求,都将继续放量支撑短期钢价,而9月新一轮唐山环保限产与G20召开下华东限产,整体影响亦大概率利于钢价。

本周钢铁电商个股均有不同程度下降。中报披露已完结,各家与钢铁电商平台有关的公司业绩一般均实现好转,其中包括上海钢联(含旗下钢银电商)、找钢网此类去年亏损额较大企业。不可否认,这与行情持续复苏有一定关系,但钢铁电商前期增值服务体系构建也贡献了部分收益,可谓效果初显。

本周黑色系大幅下探,临近周末才有所反弹,不过力度不及周中跌势,因此,螺纹、热卷、铁矿主力合约分别环比下跌3.84%、4.74%、2.67%。现阶段,以黑色系为首的大宗商品成交量开始下降,未来交投大概率不及前期旺盛,机构资金获益后转移资产配置阵地应为主因,因此相较于此前,期货或更加贴近现货走势。因而,除了上述基本面需求有良好预期外,美国非农数据不及预期,加息压力趋小,对大宗商品价格压力也有一定减轻,下周超跌修复行情或延续。

本周钢铁板块走弱,不过首钢股份、玉龙股份等低估值+转型合并题材标的仍有上涨行情,再次表明此类个股是轮动效应下板块投资重点。目前行业分化较小,轮动机会犹存,遵循“低估值+转型合并预期”原则,个股方面推荐关注1)地处国改先锋地区的马钢股份;2)具有转型预期的法尔胜、玉龙股份;3)具有合并预期的首钢、河钢、新兴铸管、宝钢、武钢;4)低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢;5)低估值、高弹性标的三钢、新钢。