1、岭南控股：大股东优势资产注入 员工持股参与显信心

大股东优势资产注入，员工持股计划参与显信心

大股东优势资产注入：公司拟以发行股份及支付现金购买花园酒店100%股权、中国大酒店100%股权，广之旅90.45%股份(发行价11.08元/股)。并且，通过员工持股计划参与配套融资，本次增发方案在一定程度上解决了国企员工激励难题，彰显员工对公司发展的信心，并有助于调动员工整体的积极性。

资本有望加速广之旅外延扩张+平台布局，打造泛旅游生态圈

广之旅作为华南旅行社龙头，在珠三角出境游领域优势凸显，近几年业务发展相对平稳主要与外延和平台布局相对不足有关。伴随本次募投项目推进，资本有望加速广之旅外延扩张和平台布局，发展有望全面提速。中长期，公司拟打造涵盖旅游出行、品牌酒店、会展运营、IP互娱、饮食文化、全球导购、休闲养生于一体的并以消费体验为核心的泛旅游生态圈泛旅游生态圈。

国企改革破局，后续仍不排除持续资产注入预期

本次从重组后，集团的资本证券化率达到26-27%，仍有进一步资本化的空间，不排除未来岭南集团持续的资产注入预期，这为公司成长带来持续看点。目前集团还包括民生食品、休闲食品(手信类)等，其中不乏皇上皇、智美斋等区域优势品牌，其后续成长仍有期待。

风险提示

再融资进度可能低于预期，外延扩张和线上布局可能低于预期

国企改革破局，打造泛旅游生态圈，给予“增持”评级

假设收购资产明年并表，并考虑本次收购增发摊薄影响，预计公司16-18年EPS为0.08/0.29/0.34元，对应17年PE50倍。截止9月5日最新收盘，公司考虑增发后的潜在市值为96.44亿元。我们认为：1、资本持续助力下，公司正积极打造泛旅游生态圈泛旅游生态圈，国内外布局和出境综合平台值得期待;2、国企改革破局，员工持股计划参与，公司未来激励制度有望持续优化，加之市值管理未来也有望纳入考核，传统国企正旧貌换新颜;3、公司系大集团小公司，未来不排除未来岭南集团持续的资产注入预期(包括休闲食品等领域)。综合来看，我们基于公司“增持”评级，建议投资者择机增配。(国信证券曾光 钟潇)

2、广州发展：被低估的燃气标的

燃气的应用与城市地位不符，增长空间大

广州作为经济发展水平领先城市，天然气渗透率过低，利用规模还处在初步开发阶段，与一线城市身份不符，与上海、重庆等城市存在较大差距，2015年广州天然气供气量为16.8亿方，远低于上海(69.3亿方)与重庆(80亿方)。我们认为，无论是在民用还是在工业领域，广州天然气需求市场都有很大的增长空间，在十三五期间将会实现年复合15%的高速增长。

安全边际高，天然气发电助推工业用气应用放量

随着我国清洁能源使用率的提升，到2020年天然气在一次能源消费的比重将提高至10%以上。我们认为，广州使用天然气历史不长，其应用比例仍处于底部，而电厂的燃煤改燃气是电力发展的必然趋势。因此，在电力供应过剩的大背景下，电力结构的调整势在必行，转型后发电企业的天然气需求会成为公司的又一成长点。

电力板块业绩稳定，分布式能源站有序开展

我们认为，公司目前是燃气与电力双主业，2015年业绩贡献比例约为2:3，今年燃气业绩比重有望高于电力，随着未来广州燃气应用市场的增长，燃气将发挥更重要的作用。

投资建议

我们首次覆盖给予【买入】的投资评级，基于2016年289亿市值，目标价为10.61元。

风险提示

1)宏观经济持续下滑，用电需求不振，造成电力板块业绩持续下滑;

2)广州市城市燃气管网改造滞后;

3)煤改气进度滞后，天然气需求增长低于预期。(川财证券 王传晓)

3、明泰铝业：布局汽车轻量化

核心观点：

事件：拟投资车用铝合金板项目

公司拟向10名特定投资者以不低于14.16元/股发行不超过1.05亿股，募集资金总额不超12.15亿元，用于年产12.5万吨车用铝合金板项目，新发行股份12月内不上市交易或转让，对此我们点评如下：

布局汽车轻量化

项目规划产能为12.5万吨，其中轿车车身用铝合金外板8万吨，内板为4.5万吨，建设期为2年，项目达产后，预计实现收入22.4亿元，实现净利润1.4亿元。汽车用铝板1)供给有限(掌握在少数国际铝制造商手中，产能有限);2)需求广阔(目前渗透率很低，只有个别高端品牌使用);3)加工费高：供给有限，需求广阔，汽车用铝板加工费较高，盈利能力较强。如果公司通过定增实现汽车用铝板的量产，未来公司盈利能力将明显提升。

锁定郑州中车轨交用铝，更有高端车体制造

公司为郑州中车第二大股东(股权比例16.67%)，郑州中车所需的铝型材及铝板带材将优先向公司采购，此外公司为郑州中车配套车体制造，将打通公司从原材料、零件到设备的产业链。轨交项目(400套/年高速车体产能)进展顺利，主要设备已经订购，部分设备(车体焊接设备)安装接近尾声，预计将于年内投产。在轨交业务带动下，公司明后年有望实现业绩进一步增长。

投资建议

预计公司16年-18年EPS分别为0.58元、0.92元和1.01元，对应当前股价PE分别为27倍、17倍和16倍，继续“买入”评级。

风险提示

轨道交通行业需求低于预期，公司项目进度低于预期。(广发证券 巨国贤 赵鑫)

4、全志科技：智能硬件芯片方案下游再获突破 多品类应用将全面开花

1。事件：我们对公司进行了持续的跟踪。

2。我们的分析与判断。

(一)智能硬件芯片方案不断突破，多品类下游应用即将全面开花。

近日，小米发布的米家扫地机器人，采用的就是全志科技的R16处理器，这是继微信开发板、科大讯飞智能语音模块、京东Dingdong智能音箱、魅族Gravity悬浮式无线音箱、小米无人机、美的智能王空调等之后，全志R16处理器和TinaTM智能硬件开放平台的又一斩获。

其实，全志在智能硬件领域的布局和收获还远远不止这些。以R系列处理器和TinaTM智能硬件开放平台为核心，全志智能硬件解决方案已广泛应用于智能家电、智能音箱、智能相框、互联网电视机、故事机、游戏盒子、机器人等多个领域，在智能硬件生态链中扮演着关键角色。

我们一直强调全志科技在下游应用领域的拓展，可预见的是，公司正由单一下游应用主导到多品类下游应用全面开花的局面。在车载产品线上，T系列及V系列芯片产品已经获得了国内外客户的认可，产品竞争优势明显，公司正加大推广力度，发展具备潜力的销售渠道，销售继续向好。在家庭产品线上，加大运营商市场的投入，该业务今明年将持续高速增长。在个人产品线上，公司推出了一体化VR设备解决方案，完善VR产业链上的布局，智能硬件芯片方案已取得了多个大客户的认可。

(二)技术创新驱动，合作共赢构建全志生态。

除了下游应用的持续拓展外，我们也一直强调技术创新是驱动公司前进的根本。全志科技在原有技术基础上，持续进行更新迭代，为后续产品提供保障。在平板产品线上，针对快速增长的二合一平板这一细分领域，公司推出深度定制的轻办公操作系统，搭配高性能低功耗的A83T处理器，提供灵活流畅的娱乐和办公体验。在智能硬件产品线上，推出R40智能硬件开发平台以及定制化的软件，建立更加完整、开放、可扩展的解决方案。在VR领域，推出业内领先并可量产的H8vr视频一体机解决方案。在家庭产品线上，推出64位的H5芯片，提供超高清多媒体和游戏体验。在车载产品线上，推出V66八核智能后视镜解决方案，集成自主研发的ADAS2.0算法，支持2K双路录像，支持智能分屏，实现个性化的行车防护和安全驾驶。

此外，在近日举行的APC2016大会(全志科技2016生态大会)上，全志携手ARM以及IDH、ODM/OEM、硬件厂商、互联网公司、开源社区等厂商做大生态链，建设“同芯共赢”的生态。

3。投资建议。

我们看好公司平台型芯片企业优势，不断挖掘新市场应用，我们预计2016/2017/2018年EPS为1.25/1.73/2.21元，给予推荐评级。