投资要点:

市场表现:上周交运指数下跌2.24%,整体表现不及大盘,处于一级子行业排名中下游水平。二级子行业中,除航空、机场、高速公路和铁路行业跑赢交运行业平均涨幅,其余子行业均表现不佳。国际股市情况中,纳斯达克运输指数(TRAN.O)上周涨幅1.01,跑输纳斯达克指数0.64个百分点。

行业数据回顾及观点更新上周公布的7月我国交通业客货运量整体表现不及去年同期。受宏观经济影响,继续给予“中性”评级。

航空&机场业:行业高景气,待市场估值修复,维持“推荐”评级。短期内人民币继续大幅走贬的可能性降低,油价较前期反弹但继续上升动力不足,加之航空业需求端的高景气度,板块估值依旧拥有上升空间,继续推荐受人民币汇率和油价反应敏感性高的南方航空(600029.SH)。

航运&港口行业:市场低迷,维持“中性”评级。上周国际干散货市场和油运市场各项指标较前期下跌后有小幅反弹但上升动力不足,中国干散货市场受前期国际指标的下跌带动结束了之前的反弹态势,煤炭价格继续反弹但增速放缓,可以看出航运市场前期虽表现出一定的反弹态势,但受宏观经济影响反弹态势难以延续,维持“中性”评级。

物流业:毛利不断扩大,盈利水平不断提升,维持“推荐”评级。根据上周公布的物流业数据显示,7月全国社会物流总额累计YoY+6.1%;全国社会物流费用总额累计YoY+3.45%,整体收入增速大于费用端增速,物流业毛利呈现逐步放大的态势,整体物流业盈利水平提升。加之近期国家对物流行业的政策不断出台,上周公布的《降低实体经济企业成本工作方案》提出要大幅度降低企业物流成本,随着未来“互联网+物流”和联运模式的不断推进,我们持续看好未来物流行业的发展,推荐进军电力工程物流运输的国内跨境物流龙头企业华贸物流(603128.SH)、快递上市公司龙头大杨创世(600233.SH)和具有过会预期的艾迪西(002468.SZ)。

铁路业:关注政策落地情况,给予“推荐”评级。目前我国铁路业旅客输送量整体保持稳定增长,货物运输受地面和航空运输的挤压,增速下滑的局面依旧未得到有效改善但较上月缩幅有所收窄。随着我国联运模式政策的不断落地,未来铁路业将会持续受益物流业的高景气度带动,行业发展需重点关注相关政策的落地情况。