2016H1汽车行业明显回暖,下半年政策刺激下有望延续稳健增长。1)小排量乘用车购置税减半政策刺激,2016H1汽车行业景气度有所提升。2)行业盈利能力整体表现优于营收表现,板块表现能力:零部件>商用客车>乘用车>商用货车。3)行业营运能力有一定下滑,主要来自于应收账款压力上行明显,而受益于需求端的景气,行业库存周转能力有所改善。4)展望2016H2,汽车行业整体景气度有望维持,建议积极关注三条投资主线,无人驾驶&车联网+新能源汽车+低估值蓝筹。

乘用车需求2016H1较快增速,自主品牌依旧好于合资品牌。SUV占比提升带来产品结构改善,盈利增速仍快于营收。现金流压力有所提升,存货周转有所改善,但下游回款压力继续上升。

无人驾驶&车联网主线——渗透加速将带来广阔的市场前景。无人驾驶推荐:拓普集团、星宇股份、亚太股份、万安科技;车联网推荐:宁波高发。新能源汽车主线——确定性依然强,防与攻兼备之。推荐新能源汽车下游组合:比亚迪+江淮汽车+东风汽车+宇通客车。乘用车板块主线——低估值高股息率,强防御性品种。重点推荐:上汽集团+长安汽车+长城汽车。