周期研判:限购消息引发需求担忧,供需两旺支撑短期钢价虽然河北去产能计划表包含较多有效产能,存在超预期成分,但并未阻止本周期货周中开始大幅回调的事实,其内在原因除存在市场对货币政策转向担忧外,或许还在于近期不少一二线城市传出地产限购消息可能再次引起了市场对于钢铁需求端忧虑。由于上下游产业链较长,地产周期成为大宗商品需求的主导因素,今年以来,地产销售、投资回暖并带动下游机械、汽车、家电等制造业生产改善,推升钢铁需求,成为钢价反弹的内在驱动力。此前尽管地产投资已经连续三月下滑,但市场对于钢铁需求仍有信心,原因在于,一方面投资规模更大的基建持续加码抵消地产投资下滑,另一方面地产销售好转带动相关制造业景气也支撑钢铁需求。如今限购政策预期直指地产销售,而一旦市场对于地产销售好转预期松动,仅凭基建对冲钢铁需求则独木难支,期货受此影响出现回调也不难理解。不过,需要注意的是,由于当前行业供需仍处扩张阶段,本周现货钢价继续上涨1.81%,并一定程度引发贸易环节主动补库,钢材社会库存因此延续回升态势,其中螺纹钢补库程度更加明显。随着后期需求步入旺季,供给受行政扰动而释放节奏放缓,短期现货钢价仍具有上行空间,但也需注意贸易环节补库透支未来需求及4季度因气候原因稳增长难以有效发力的风险。

电商观点:个股走势分化,欧浦智网中期业绩继续稳步提升本周钢铁电商个股呈分化态势,其中物产中拓上涨0.80%,其余个股均有不同程度回调。欧浦智网本周发布半年报,在收购烨辉钢铁与欧浦小贷两大优质资产后,营收与利润层面指标均有大幅上升表现,其供应链生态体系也更加坚实。

价格判断:需求与成本担忧引发期货回调,但拐点可能未至地产限购传言等触发钢铁需求担忧叠加外资行看空矿石言论引发矿价大跌综合影响下,本周黑色期货回调明显,其中矿石跌幅更大,最终主力合约螺纹期货升水幅度缩小至0.48%,矿石期货贴水幅度扩大至13.22%。由于需求旺季将至、供给受行政扰动而释放节奏放缓,叠加库存绝对量仍处低位,预计现货钢价短期仍将延续强势,期货因此下行拐点未至,建议适当低位试探性做多螺纹。

股票投资:股价与基本面并不直接相关,轮动行情依然存在尽管周中期货走弱,但由于本轮板块行情与基本面不直接相关,钢铁股反而在轮动效应驱动下继续走强。在当前股票市场板块轮动效应仍在背景下,钢铁领域因国改、去产能等事件催化,仍有交易性机会,建议适当参与,多做波段,重点关注1)地处国改先锋地区的马钢股份;2)受益于镍价强势的太钢不锈;3)具有合并预期的首钢、河钢、新兴铸管、宝钢、武钢;4)低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢;5)低估值、高弹性标的三钢、新钢。