基本金属内外盘继续分化。上周,影响基本金属价格的因素仍主要集中于宏观经济层面,海外方面美联储、澳洲联储、欧央行分别公布了议息会议纪要,美联储官员仍对年内加息存在预期,但美国7月温和的通胀数据令这一预期存在变数。此外,国内信贷数据不加使前期内盘上涨逻辑遭遇挑战,内外盘分化加剧。供需方面,由于目前仍处于消费需求淡季,市场对下游需求提振仍存疑虑。

黄金上涨0.4%、白银下跌2.1%。上周公布的美联储纪要内容令人失望,美元因此总体处于弱势,推动金价上涨;美国公布7月季调后CPI 月率上升0%,升幅创今年2月以来最低,表明美国潜在通胀压力温和,这可能会进一步削弱美联储的年内加息前景。另一方面,美联储多位官员的鹰派言论再次引发了年内加息预期,多头上攻的乏力加之前期投资者获利了结,金银价格出现回落。

稀土小幅下跌,国储有望进场。上周在北方稀土的挂牌价格及出货量发布之后,镨钕价格再次下跌。由于市场信心不足,商家看空情绪浓厚,镨钕价格下调。镨钕领跌之后,中重稀土跟进,前期价格上涨,导致下游接货困难,目前镝铽价格上涨乏力,又无利好支撑,价格同样下调。考虑到目前分离厂开工率较低,随着下游逐渐回暖,加之后续国储、商储进场,稀土主流产品价格仍会有上扬趋势。

小金属钼、锑上涨,钨、铟、碳酸锂下跌。近期我们主要看好环保巡查下相关品种的上涨,关注钛精矿、海绵钛在供给收缩的带动下的涨价持续性,重视钴在海外贸易商囤货炒作下的上涨持续性。

从今天起,对稀土更乐观一点。价格与市场预期均触底,第一轮国储有望在8月底之前启动,第二轮商储也有望紧跟执行,稀土板块和磁材板块必将迎来重估。上游股关注厦门钨业、广晟有色、盛和资源、安泰科技、中色股份等。磁材股重点关注中科三环、宁波韵升、正海磁材、安泰科技、银河磁体、英洛华等。

工业金属有望在Q4前后迎来重估。4月下旬至今,工业金属价格整体震荡向上,但股价却显著滞涨,主要源于需求总体疲软,周期股即使盈利扩大,但企业复产将压低价格,估值很难提升。8月份需求数据如期下滑,工业金属价格料将有所回落,但全球财政刺激共识正在加强,有望在Q4前后出现“经济向下,政策向上”的局面,这使得工业金属股价有望再次跟随价格联动向上。建议密切关注锌、锡等供应收缩明确、金融属性较强的工业金属标的的重估机会。

期待钴稀之时,关注华友钴业、盛屯矿业、格林美、鹏欣资源。在新能源汽车上游材料整体景气度和估值偏高的背景下,钴供需改善方向明确,价格有望继续回升,随着新能源车准入与补贴政策逐渐落地,钴板块有望迎来重估。

全球货币体系暗黑时代开启,坚定看好金银配置价值。近期由于美国7月非农数据超预期,美联储加息概率有所回升,短期内将对金银价格构成打压。但货币体系暗黑时代的“大放水、大波动”逻辑很难逆转,坚定看好金银中长期的配置逻辑。黄金板块重点关注:中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金等。白银板块聚焦铅锌银矿标的,兴业矿业、盛达矿业、盛屯矿业、金贵银业。

核电机组招标重启升温,关注核电相关有色标的。近期下半年核电机组招标重启预期升温,建议关注中飞股份、东方锆业、西部材料、安泰科技、金钼股份(核电相关钼新材料)。