板块轮动叠加七月数据助力地产行情。8月13日统计局发布月地产数据,累计销量增速继续收窄,但是7月单月较6月在销量和金额上分别提升4.15和7.70个百分点,或给予市场一定的预期差。再者,自2016年初以来,地产一直低迷,截至8月初,地产板块累计涨幅全行业倒数第四位,龙头及部分个股估值均相对于其他行业均处于较低的水平,板块轮动继续推进使得地产终迎春天。

低估值和业绩保障是板块行情再现根本原因。从15年下半年起,商品房累计销量增速开始由负转正,地产正式进入回暖通道。经历15年下半年以及16年上半年市场的火爆,房企尤其是布局在一二线的公司16年的业绩具备良好的保障。此外,估值洼地是另一重要的原因。地产板块虽然整体估值不低,但大部分龙头地产及基本面扎实的个股估值仍处于低位,根据我们对各公司2016年的估值以及当前的股价,保利地产、万科A、金地集团、新城控股、光明地产的PE分别为7.64、11.96、12.40、10.92、10.77倍,均处于板块较低水平,逐渐开始受到资金的青睐。行业下半年销量增速大概率会继续回调,但是前期高销量为全年的增长奠定了一定的基础,今年全年在销售上大概率会实现新的突破,因此我们认为在估值较低、业绩具有高保障的个股在接下来有取得超额收益的机会。

高股息率深受资金青睐。近来部分地产股是险资增持的主要标的,其中重要的原因是这些公司能够为防御型资金提供较高的股息率,从而确保其收益。以万科和金地为例,股息率分别达到3.16%和3.80%,大幅跑赢1年期国债收益率。

投资建议:目前,行业分化不断加剧,行业的兼并和整合是未来发展的大趋势,集中度会不断提升,最直接受益的便是龙头地产公司。叠加目前龙头的低估值,业绩的高保障,我们推荐关注龙头股:招商蛇口、保利地产、金地集团,以及价值低估、基本面扎实、布局优异且今年有望业绩放量的新城控股。