房地产行业是周期类行业中需求稳定,经营增长最好,稳定回报最好的行业。年内调控“以稳投资托经济为主”,重申回报稳定的地产值得配置。市场正在不断验证我们中期策略观点:行业投资机会是区域性和结构性,优质房地产估值将持续被修复,选股重视“资源+前景”,即核心城市及国家级城市群二三线城市具有独特盈利模式及持续获取优质资源、增长有质量的公司值得重点配置。我们推荐的公司持续表现超越行业,继续推荐。独特盈利模式和资源的:招商蛇口、华夏、陆家嘴,地铁上盖:京投、核心城市资源丰富或获取资源能力强的:城建、金融街、天健、泛海,核心城市解决同业竞争的:上实,布局于城市群的:保利、新城,以及地产服务产业链新秀:嘉宝集团。存股权之争的:廊坊发展、金融街以及上述公司在央企整合、国企改革背景下主题性投资机会。

风险提示:刺激政策收紧,调控扩散、经济恶化等带来行业景气度下降等。