电竞行业规模高速发展,我国成为全球最具潜力市场:2015年全球电竞行业收入为3.3亿美元,广义产值已达到500亿美元左右。从用户规模来看,2014年全球共有2.1亿人观看电竞比赛,超过篮球、足球等传统体育比赛的单项观众人数。我国2015年电竞市场的广义规模达到269亿元,电竞用户在1.7亿人左右(占全球比重50.7%)。无论从参赛人数、观众规模还是媒体热度等方面来看,我国都已成为全球电竞产业最具潜力市场。随着以“游戏新时代,拥抱泛娱乐”为主题的全球顶尖娱乐盛会ChinaJoy成功举办,电竞正迎来前所未有的发展契机。

受众广泛且年轻度低,是真正意义上的朝阳行业:电竞在我国拥有广泛的用户基础,其影响的85后逐渐成为社会中最活跃的互联网用户群体。电竞用户中80%是年龄在18-34岁间的年轻群体,普遍喜好MOBA和枪战射击类游戏,平均月收入6380元(高于互联网用户平均收入4648元),具有较强的消费潜力。超过50%的用户日均移动游戏时长大于30分钟,71%的用户日均观看游戏直播超过1小时,用户粘性明显高于其他视频。

手游取代端游、重度替代轻度是电竞未来的发展趋势:随着智能手机普及率逐渐攀高,手游市场呈现爆发性增长。2015年FPS手游《全民枪战》上线,MOBA手游《乱斗西游》公测,2016年体育总局举办首届移动电竞赛事。高粘度的重度游戏(特别是MOBA)是电竞高速发展的先决条件。无论是移动端还是PC端,游戏类型都历经FPS、RTS向MOBA的发展,即朝重度游戏演化的进程。

赛事、平台和主播是电竞产业链的三大高值聚集区:电竞产业链主要包括生产、分发、消费等环节,其中职业赛事、直播平台、知名主播是产业链的几大核心主体。赛事方面,目前的电竞赛事仍以重金营销、占领用户为主,对于赞助商的依赖较强。未来单项赛事将取代综合赛事成为主流,众筹等新型模式有望创造性开拓赛事收入来源。平台方面,流量变现模式较为成熟,内容发展随着泛娱乐化和UGC的崛起值得期待。主播方面,电竞本身“内容为王”的特性使得直播平台对主播资源的抢夺呈现白热化趋势,由此催生出培养主播的经纪公司的出现。

投资建议:随着政策松绑、赛事爆发、资本注入,电竞行业迎来集中爆发期。建议关注布局电竞上游产业链的完美世界,在产业链中游参与俱乐部收购的雏鹰农牧,以及下游产业链拥有电竞内容传播渠道的浙报传媒。

风险提示:电竞用户增长不及预期;政策扶持力度不及预期。