上周食品饮料板块行情回顾

上周沪深300涨幅0.04%,食品饮料行业(sw)涨幅-2.19%,相对收益-2.23%。上周沪深300平均估值12.37倍,食品饮料行业平均估值28.99倍,相对估值2.34倍。白酒板块估值23.55倍,非白酒板块33.25倍。

行业重点数据跟踪及点评

8月5日生猪价格18.25元/公斤,环比上涨0.16%,同比下降2.41%;猪肉价格27.44元/公斤,环比下降0.40%,同比上涨4.22%,生猪及猪肉价格呈阶段性回落趋势。7月27日生鲜乳价格3.39元/公斤,环比略降,同比下降0.3%;8月2日恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉2265美元/吨,环比上涨8.95%。

本周核心观点及投资建议

本周渠道调研:白酒:茅台华南批价950-960,安徽950,北京980,上海950。茅台全国批价稳步在950左右。中秋节备货行情即将到来,我们依然看好一线白酒批价中秋旺季的表现。我们认为:1)8月中旬中秋旺季备货来临后茅台批价有望继续向上很可能提前于市场预期破千,需求端一般8-9月需求是7月的2倍以上,供需矛盾依旧;2)从市场角度,我们认为虽然板块已有一定表现,但板块估值仍未泡沫化(龙头18-22倍,二线25-30倍),今年白酒估值或将超过食品(25倍以上);同时从配置角度,茅台虽为第二大重仓标的,但是基金配置比重依然在低位,12年茅台市值2000亿时基金配置市值接近400亿,当前茅台市值4000亿配置市值仅100亿。我们坚信下半年五粮液和老窖批价上行对茅台批价的接力将使得市场真正确认行业拐点的来临,届时茅台行情将演绎为白酒板块行情。继续推荐一线白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖,强调五粮液的价值修复机会(批价上行意义大于其短期业绩)。同时推荐区域一线口子窖和古井贡酒,建议关注中报超预期品种水井坊。食品:8月重点关注基本面可能超预期的品种,首推中炬高新,通过渠道调研,我们第一时间提示公司上半年基本面存较大预期差,提示全年业绩继续超预期可能,同时下半年地产收入确认将使市场重新关注公司地产价值重估,当前时点依然看30%以上空间。另关注好想你(跌至价值区间)、麦趣尔(超跌+下半年外延加速落地)。依然推荐食品蓝筹伊利股份和双汇(但需降低中报预期)。下半年重视奶粉行业反转机会(周期底部+二胎概念+奶粉新政放开后实质性影响四季度体现)。

风险提示:需求疲软,中报黑天鹅事件等。

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