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食品饮料:乳制品大幅补涨白酒股仍显强势

当前市场中,高股息及二线蓝筹公司倍受卖方策略推崇,而这类公司中,消费品龙头是最典型的标的。市场对这类公司从漠视到关注正在慢慢转向,也只有在市场疲软或股灾期间它们才会被关注。当然这与公司业务变化无关,完全是市场风格变化的结果。另外,尽管上半年白酒已经整体大幅上涨,但短期行业景气度仍较好,继续看好白酒龙头公司贵州茅台、五粮液、泸州老窖等,短期有调整都是买入机会,白酒8月份大概率继续震荡上涨,持续到9月份,三季度仍有确定性机会。同时,我们看好未来乳制品行业景气度的触底回升和二胎释放的需求增加,推荐伊利股份、光明乳业、三元股份和贝因美。其他子行业龙头公司看好双汇发展和张裕A。

供给收缩和结构分化,不是需求扩张。

年初我们提出的“上半年买白酒,下半年投食品”都在被验证,6月后,我们越发认为:2016年的食品饮料行情,将是2011-2013年的行情浓缩,有业绩、有估值、安全边际高的消费品龙头是配置的必选,而且这种局面会持续到2017年上半年。2011年-2013年的白酒、食品的大牛市,主要逻辑是需求高增长和业绩爆发,继而在弱势中大量公司实现数倍的涨幅。而今年行情中,无论是上半年大幅上涨的白酒,还是下半年我们看好的乳制品和肉制品,行业的恢复是建立在多年行业低迷、供给收缩和企业调整后的基础上的,而不是在需求和产能扩张上。本轮食品饮料牛市的核心逻辑是行业改善和供给收缩。这是对行业基本面的根本看法,必须要清醒认识。