投资建议

8月模拟组合:伊力特、双汇发展、惠泉啤酒。7月份,我们的模拟组合收益上涨2.32%,跑输中信食品饮料指数的+4.43%,跑赢沪深300指数的+1.58%。相比7月组合,8月组合调出贵州茅台&麦趣尔,新调入双汇发展&惠泉啤酒。

我们上期周报强调“短期调整毋需过分悲观”,白酒板块上涨2.34%止住跌势:我们在上期周报中提到--对整体板块毋需过分悲观,但短期有可能维持震荡行情,业绩兑现前期更偏向于业绩及估值有保障的品种。市场行情方面:目前茅台一批价已基本站稳950元,伴随短期需求快速释放及厂家稳价意愿的扩散,我们判断后续茅台一批价涨价幅度及速度将大概率放缓,但中秋旺季前仍有上行空间;五粮液一批价650元左右,虽然短期上涨仍面临较大压力,但后期不排除公司未来通过上调出厂价紧跟茅台。通过股价前期调整,我们认为一线白酒估值已进入合理区间,短期有可能维持震荡行情,在半年报兑现前期更偏向于业绩及估值有保证的品种。目前一线白酒品种推荐贵州茅台、五粮液;三线白酒品种核心推荐伊力特。

长期看好伊力特:未来管理层变革将从两个层次带动伊力特股价弹性--一是eps;二是pe。因此在目前时点上,我们仍然推荐伊力特,股价短期调整给予买入良机,目标价21.5元。近期我们发出了伊力特深度报告《估值有底,变革在即》,烦请各位投资者关注。

食品板块方面,8月策略以防守为主--重点关注估值低、分红率高的双汇发展&业绩稳定、配置价值凸显的伊利股份:食品板块方面,我们8月策略以防守为主,重点关注低估值、高分红率品种--双汇发展。同时,前期我们重点推荐的伊利股份走势较好,我们认为今年伊利成本端利好叠加产品结构升级,毛利率有望维持高位,同时虽然部分竞品大幅促销但伊利并未跟进,销售费用率预计维持稳定。预计2016-2018年EPS分别为0.88元/0.94元/1.06元,目标价22元,对应16年PE25x。