核心观点:

三季度下游旺季备货催化小尺寸面板价格加速上涨

今年二季度以来,32寸液晶面板价格逐月温和上涨,进入7月后上涨加速,单月涨幅达5美元。根据我们了解,今年以来一方面台湾面板厂的生产受到地震的不利影响,另一方面,三星尝试使用薄玻璃替代原来使用的厚玻璃、群创增加曲面面板生产,导致良率下降,因此上半年面板的供应偏紧。二季度由于下游整机需求不旺,面板价格上涨缓慢,但是进入三季度后,整机厂开始为旺季备货,需求释放较快,导致价格加速上涨。同时,涨价预期已经形成,将促使整机厂增加备货。目前32寸面板价格已上涨到62美元,预计8月仍将持续快速上涨,三季度有望涨至70美元以上。

70美元或为32寸面板涨价趋势的转折点

目前有退出预期的电视面板产能包括:三星将在年底关闭一条7代线产能,松下将在年底关闭一条8.5代线产能。另外LG从策略上退出32寸面板生产,但如果价格持续上涨,不排除恢复切割的可能。

今年新增产能包括:华星光电T2从去年4季度满产,产能增加60k/月,主切55寸;京东方重庆8.5代线从今年6月起增加30k/月;三星苏州8代线从今年5月起增加60k/月;LG从7月开始增加60k/月。

目前32寸面板总成本约为60美元,如价格涨至70美元以上,意味着该尺寸面板的盈利状况非常好,将吸引面板商大幅增加32寸面板的产能。由于主流面板厂均已熟练掌握32寸面板的切割技术,因此产能释放速度较快,可能导致面板价格回落。另外,由于三星有一条主切40寸的7代线将于年底关闭,导致40寸面板供应较紧张,该尺寸面板的价格上涨持续性可能更强。

关注面板涨价对整机毛利率的影响,预计幅度有限。

风险提示

电视终端需求增长低于预期,32寸产能释放高于预期。