整体策略:供需两弱仍将持续,四条投资主线没有变

夏季高温、洪涝灾害、台风等极端天气带来的需求回落将开始凸显。淡季行情下,依托国家在基建投资上积极的财政政策,部分下游用钢行业出现需求好转。但民间投资需求疲软,对钢铁现货产生不利影响,同时可能加剧期货市场剧烈波动。我们维持“基建投资托底需求,仍是当前稳经济的主要手段。”的看法。

我们认为当前钢铁行业投资四条主线没有变:国企改革仍是最大主线,继续推荐国企改革预期强烈的东北振兴领军企业鞍钢股份,此外河钢股份及首钢股份也值得关注;铁路网投资是维稳主线,《中长期铁路网规划》开启中国铁路经济时代,马钢股份、鞍钢股份、太钢不锈等铁路用钢生产企业将受益;特钢新材料为成长主线,新材料十三五规划即将出台,利好高品质特殊钢生产企业;结合下游核电、航空、海工等领域需求持续发酵,特钢新材料潜力巨大。推荐抚顺特钢、久立特材、永兴特钢;中报行情即将开启。4-5月份钢材暴涨将对不少公司的二季度业绩形成有力支撑。除了已预披露业绩的马钢、鞍钢、酒钢外,我们推荐南钢股份。

本周股市:中报行情开启,普钢回暖带动板块走强

申万钢铁指数涨幅3.21%,中信钢铁指数涨幅2.90%。钢铁子版块走势分化较大:受中报行情催化,普钢一枝独秀,CS普钢涨幅4.06%;CS铁矿从前一周涨幅6.88%到本周跌幅0.48%,凸显当前铁矿石基本面无法支撑其业绩,而市场对转型仍无信心的现状。

供需格局:钢价连涨动摇去产能决心,基建支撑需求

钢价三周连涨仍支撑着高炉开工率维持在较高水平,也动摇了一部分地方去产能的决心。但在供给侧改革高压政策下,高炉开工率重回峰值难度较大,7月份总体供给上将进一步弱化。而7月是传统需求淡季,虽然有基建投资支撑需求,但是高温及台风等极端天气将减少工地开工率,因此我们需求也将持续弱势。

库存成本:库存低位运行,原料价格落入震荡区间

库存继续减少,螺纹钢库存降幅明显。原材料价格上涨遇阻,钢坯价格震荡符合预期,铁矿石价格冲高回落不可避免。

钢价走势:价格冲高回落,低库存对钢价形成支撑

钢材现货市场价格持续震荡上涨,但由于拉涨后市场成交乏力,因此市场冲高回落。目前较低的库存对钢价继续下跌形成阻力,。综合来看,供需两弱行情仍将主导市场,但低库存、基建需求扩大以及部分钢厂上调出厂价提振了市场信心将支撑钢价震荡运行。

一周消息:关注宝钢湛江钢铁基地一期全面投产、各地政策持续加码去产能、鞍钢研发海洋核动力平台用钢等。