化工行业周报：130亿产业基金助力燃料电池发展，关注新材料机会

类别：行业 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2016-07-25

投资要点：

市场回顾：上周，化工板块下跌0.25%，沪深300指数下跌1.34%，化工板块跑赢同期沪深300指数1.09个百分点。年初至今，化工板块累计下跌0.25%，沪深300指数累计下跌14.95%，化工板块跑赢同期沪深300指数14.70个百分点。

行业观点：燃料电池利好消息不断，设立产业基金助力燃料电池快速发展。2016年燃料电池顶层设计方案出台，国家发改委和国家能源局出台《能源技术革命创新行动计划(2016-2030)》列举了包括“先进储能技术创新”、“氢能与燃料电池技术创新”等15项重点任务专项。以广东为代表的地方政府积极打造氢产业基地。18日，佛山(云浮)产业转移工业园与建设银行广东分行共同设立30亿氢能源产业基金，重点投资氢燃料电池生产项目，燃料电池客车等整车项目，同时国鸿氢能科技与加拿大巴拉德合资建设燃料电池生产线项目，与大洋电机签订1万台氢能源物流车产销合作协议。19号，东莞同时成立氢能产业联盟和产业基金，其中产业基金首轮规模为100亿，重点投向氢产业中关键环节企业，加速细分领域整合并购，从而加快氢燃料电池发展。国家和地方政府推动将加速燃料电池车的发展，率先布局氢产业链的企业将优先受益。建议重点关注雪人股份(002639)、厚普股份(300471)、贵研铂业(600459)、富瑞特装(300228);同时建议关注参股新源动力的上市企业长城电工(600192)、南都电源(300068).

电信推出石墨烯移动电源，石墨烯有望开启商业化征程。石墨烯应用范围广阔，可以用在储能材料、传感器、导电油墨、显示材料等多个领域，其中在锂电池中应用较为成熟，有望率先实现石墨烯商业化。7月8号，东旭光电推出世界首款石墨烯锂离子电池，可以在-30℃-80℃环境下工作，电池循环寿命达3500次，充电效率是普通充电产品24倍。近日中国电信在广州举办的“2016年天翼智能终端机交易博览会”上推出石墨烯移动电源，10分钟之内充满6000mAh。石墨烯作为新材料之王，有望随着产品应用落地快速发展。我们推荐道氏技术(300409)，建议重点关注中泰化学(002092)、德尔未来(002631)、宝泰隆(601011).

行业推荐评级。燃料电池利好消息不断，国家和地方政府推动将加速燃料电池车的发展，率先布局氢产业链的企业将优先受益;石墨烯在锂电池中应用较为成熟，有望率先实现石墨烯商业化，东旭光电推出世界首款石墨烯锂离子电池，电信推出石墨烯移动电源，产品应用落地助力石墨烯加速发展。我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动，同时行业本身技术升级加快，行业整体盈利能力有望改善，维持行业“推荐”评级。

风险提示：相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期。

光通信行业大涨点评：多轮驱动，增长确定

类别：行业 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2016-07-25

投资要点

国家政策大力扶持。

国务院发布“宽带中国”战略实施方案，宽带首次成为国家战略性公共基础设施。目标是到2020年，宽带网络全面覆盖城乡，固定宽带家庭普及率达到70%，行政村通宽带比例超过98%;城市和农村家庭宽带接入能力分别达到50Mbps和12Mbps，发达城市部分家庭用户可达1Gbps。为了完成“宽带中国”的目标，预计到2020年，将带来7000多亿的固网宽带资本开支。

运营商加大光网络建设。

现在是4G 建设后期，运营商总体减少了4G投入，转而加大光通信的投入。中移动在2015年11月公布了1亿芯公里光纤集采项目，2016年1月宣布采购1,000万套GPON/EPON设备，2016年5月启动了GPON HGU设备集采，预估总规模高达2000万套。中移动固网用户数2016上半年增长超1000万，进一步缩小与联通的差距，大有超过联通，赶上电信之势。

IDC 机房建设对光器件需求旺盛。

IDC 产业呈现出蓬勃发展的态势，整个行业增长预计将接近40%，2015年数据中心的光器件市场规模达到 26亿美元，将占到光器件总体市场的1/3。数据中心对光器件的需求保持了快速的增长。

物联网与5G.

未来5G的到来和物联网产业的成熟，都将预示着对流量需求的成倍增长，而大量的流量传输最终还是要靠固网也就是光通信网络来承载，这也要求运营商提前做好光通信网络的建设和升级。

我们推荐关注在光连接精密元器件领域有很强竞争力的天孚通信，国内光器件与光模块领导企业光迅科技，光通信设备龙头企业烽火通信，以及有光纤预制棒生产能力，海缆业务有望爆发的亨通光电。

食品饮料行业周报：继续看好白酒龙头，回调将提供买入时点

类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：吕昌 日期：2016-07-25

本期投资提示：

一周板块回顾：上周食品饮料板块下跌3.91%，上证综指下跌1.36%，跑输大盘2.55pct，在申万28个子行业中排名第28。跌幅居前的是乳品(-2.68%)，白酒(-2.62%)，软饮料(-1.57%)。个股方面，涨幅前三位为中葡股份(18.5%)、龙力生物(9.8%)、加加食品(7.3%);跌幅居前的是保龄宝(-14.8%)、沱牌舍得(-7.8%)和老白干酒(-7.4%).

投资建议：本周食品饮料领跌大盘，其中白酒跌2.62%。市场开始对白酒板块后期的走势产生分歧，从我们近期路演交流情况看，市场主要担心：茅台批价快速上涨是否会影响需求，是否会出现旺季不旺，以及对白酒上市公司中报的担忧等。我们周三发布报告《坚定看好真龙头》，继续看好一线酒老窖、茅台、五粮液，并持续看好二线龙头品种，古井、顺鑫、洋河。

目前时点继续推荐茅台，在复苏的长周期中，任何回调都是买入时机。我们认为茅台6月底后一批价快速上涨的根本原因是供货收紧，并强调了下半年只发货8000吨，使市场进一步形成下半年供不应求的一致预期。也就是说茅台近期的批价上涨，需求并不是核心推力。结合草根调研，需求也并没有因为价格上涨受到影响，至少市场认为批价在1000元以下不必担心。展望全年，我们认为茅台的真实需求强劲并将超预期，1、中秋前看价格，本周多地反馈茅台一批价已到920-950元，中秋前货源紧张情况下，价格将继续上行，多数经销商预期达到980-1000元;2、中秋后看销量，下半年8000吨无法满足正常需求，预计中秋后很多经销商将申请执行明年计划量，全年实际发货量可超预期，而2015-2016连续两年的较快增长将进一步验证需求的可持续性;3、我们判断中秋不会出现旺季不旺，原因一是下半年供给只有8000吨，现在已有很多经销商执行完了8-9月的货，另外目前各级经销商普遍缺货，渠道库存很低，很多需求还无法满足;4、茅台的投资品属性显现，我们认为这种显现将在未来持续，主要是由于在本轮行业调整后，茅台的品牌力和消费者认可度进一步提升，老酒市场氛围形成，竞品的替代性不断减弱。推荐高端酒中其他两个品种，泸州老窖和五粮液。尽管近期一批价上涨幅度不大，老窖和五粮液都仅提高10-20元，但国窖1573和五粮液都将受益茅台涨价，老窖自身的次高端和中端产品在渠道精细化运作的拉动下持续快速增长，五粮液未来也继续存在提价预期。

食品股中首推伊利股份，受益产品结构升级、成本下降，今年的业绩确定性强，估值具有吸引力。好想你本周公告拿到批文，百草味在募集资金到位后预计将加大营销投入，保证收入高速增长，好想你自身也会通过渠道调整和管理改善提高盈利能力，继续推荐。承德露露继续关注董事会换届给公司带来的边际改善。

目前食品饮料板块2016年动态PE24.56x，溢价率50%，环比下降5%;白酒动态PE22.39x，溢价率39%，环比下降5%。

核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、古井贡酒、顺鑫农业、洋河股份;伊利股份、好想你、承德露露、洽洽食品。