中国体育产业尚处于启动期,未来成长可期。我国体育产业的发展伴随着体制变革,社会化、专业化、法制化的完善,也是规模化、资本化的提升,近年来政策重视,利好事件不断,也推动了行业的持续发展。国际经验显示,当人均GDP超过8000美元时,体育健身将成为国民经济的支柱型产业,我国今年人均GDP将超过8000美元。从空间来看,我国体育产业总产值占GDP的比重与全球平均水平差距较大。据测算2013年全球平均体育产业年增加值占GDP的比例为2.1%,我国仅0.7%。根据政策预期,2025年中国体育产业总规模将达到5万亿,未来年复合增速在两位数。我们认为行业的驱动力主要来自于政策持续支持,资本踊跃,释放板块活力以及居民体育消费需求逐步释放。

体育行业细分机会多。体育产业链涵盖范围较广,包括赛事运营、场馆运营、体育媒体、体育营销、体育经纪、体育培训、体育用品和体育彩票等,其中赛事运营是核心。目前在国内产业中占比最大的是体育用品,但上升空间有限,从未来发展前景的角度,我们看好赛事运营、场馆运营、体育营销和体育彩票几个细分子行业。

赛事运营是体育产业的核心,在赛事运营中,我们看好第一大球,改革先锋足球,群众参与度高的路跑以及受益于冬奥会的冰雪项目。场馆运营是赛事运营的基础。体育场馆是群众体育开展的重要活动场所。近年来,政策引导体育场馆进行市场化运作。体育媒体和体育营销是体育产业链的重要变现环节,在英超的收入结构中,46%收入来自转播权,30%来自商业赞助,门票及衍生品销售收入仅占24%。而我国转播收入占比低,参照国外提升空间大。

体育彩票,中国彩票业销售快速增长,互联网售彩重启预期强

投资机会:天音控股、中体产业、当代明诚、大湖股份