行业整体高景气,节能板块增速亮眼截止到7月15日,我们跟踪的63家环保企业中共有41家披露了2016年中报业绩预告,披露率达到65%。按照已经披露的上市公司统计,环保整体行业增速在35%~58%之间。其中节能板块在三聚环保、神雾环保的高增长带领下,整体实现了77%~97%的增长。其他板块中报整体增速如下:水环境30~50%、固废9~43%、大气27~56%、监测20~42%。

订单+并购,驱动整体板块高增长我们认为2016年上半年行业高景气度主要来自两个方面:

订单驱动:三聚环保、神雾环保、东方园林、碧水源、大禹节水、永清环保、高能环境、鸿达兴业

外延并购:中金环境、兴源环境、盈峰环境、三维丝

大市值公司增速整体高于小市值公司市值在100亿以上的公司,整体增速在41%~65%之间。市值在100亿以下的公司,整体增速在26%~55%之间。我们认为在综合治理成为环保产业趋势的大背景下,行业内龙头公司较其他企业在获取订单上更具有优势和可持续性。未来行业将越来越向优势平台性企业集中。

投资建议:

年初至今环保行业指数跑输上证指数4个百分点左右。市盈率有所下降,但企业盈利的稳定快速增长是未来股价向上的有利支撑。我们仍然坚持下半年环保将在高景气度下迎来向上的趋势性机会。

基于自上而下选择高景气度行业的投资逻辑,我们继续看好海绵城市、监测环评、危废三大行业的投资机会,相关标的:中金环境、东方园林、华控赛格、博世科、三维丝、隆华节能、东方铁塔。