事件:

14日,国务院国资委国有企业改革情况通报会上表示,当前国企改革试点已经全面铺开。

诚通集团、中国国新开展国有资本运营公司试点,选择神华集团等7家企业开展国有资本投资公司试点。剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题试点选择部分地方省市开展了试点。

事件点评:

提升煤炭行业集中度。煤炭行业长期受行业集中度过低困扰,全国最大龙头企业神华集团年煤炭产量3.5亿吨,仅占全国产量的8%。全国国有重点煤炭公司多达到58家,仅占企业全国总产量43%。目前依托于煤炭行业的央企包括神华、中煤、煤炭科工、煤炭地质四家公司,总体数量偏大。

神华集团此次被定位为国资投资公司,主要工作是通过开展投资融资、产业培育和资本整合等,投资和发展侧重于国民经济的重要行业、关键领域、战略性新兴产业和优势支柱性产业。神华集团的改制将有助于我国煤炭板块的产业整合,国内产业集中度将得到显著提升。

非煤央企退出煤炭行业。7月8日,国资委会议指出:涉煤16家央企中并不以煤炭为主业的公司将退出煤炭行业。目前央企煤炭总产能8.46亿吨,除神华、中煤及五大电力外,不以煤炭为主业的央企产能约1亿吨,其中国投集团产能3600万吨。目前央企中,国新集团被定位为接收其他央企非主业,我们判断未来可能将接收其他央企剥离的煤炭资产。如果顺利剥离,涉煤央企数量将大幅减少,产业集中度提升。此次国企改革将国新集团开展国有资本运营公司试点。同日,国投集团以大股东有未公告重大事项为由停牌,我们认为与国投集团退出煤炭产业为主,*ST新集未来复牌后值得关注。

剥离企业办社会职能,选择部分省市进行试点。国有煤炭企业大多脱胎于煤炭部部属企业,煤炭部撤销后划归地方,虽然进行了公司化改制,但企业办社会职能最为重,成为企业重要负担。如果能够有效剥离企业办社会职能,企业负担减轻,盈利能力将普遍提升。预计重要产煤省山西等省份将可能使试点省市,对山西煤炭企业带来很大利好。

地方国企改革关注西山煤电。产煤大省的山西在今年5月发布政策,将山西焦煤集团定位为改组国有资本投资公司的试点企业,并且确定了时间节点。要求公司2016年8月底,山西焦煤集团完成公司章程修订工作。优化完善山西焦煤集团党委会、董事会、监事会、经理层,构建权责对等、有机融合、运转协调、有效监督的法人治理结构。2016年9月底,山西焦煤集团公司董事会制定议事规则,报省国资委批准后,10月份开始全面实施,2016年底向省政府报告试点工作情况。公司国改推进迅速,目标明确。西山煤电是公司唯一煤炭主业上市平台,未来改制提升效益空间较大。

投资建议:国企改革将会加速供给侧推进,行业供需形势已经开始发生根本性转变,行业继续维持“看好”评级。重点推荐阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、西山煤电、陕西煤业。