一周市场表现

上周商贸零售指数微涨3.27%,跑赢上证综指1.37个百分点。在28个中信一级行业中排名靠前,居第10位。

分子行业的市场表现来看,上周商贸零售行业中的四个三级子板块均呈现不同程度的上涨,其中百货、超市、贸易的涨幅幅分别为3.38%、3.71%、3.70%;连锁子行业相对涨幅较小,微涨1.85个百分点。

从个股来看,本周涨幅排名靠前的个股有豫园商城、开园投资、通城控股、武汉中商、老凤祥,分别实现14.74%、12.39%、10.89%、10.35%和9.00%的涨幅。主要是金价持续上涨带来下游黄金珠宝终端零售受益,引发豫园商城、老凤祥等个股市场表现较好。

涨幅榜排名靠后的个股包括宏图高科、建发股份、ST宝丽来、南宁百货、中兴商业,分别下跌3.28%、2.87%、1.31%、0.95%、0.42%。

华安观点

短期来看,恰逢中报季,应当回归精选业绩较好的个股,如永辉超市、江苏国泰等。而对市场看好的黄金珠宝子行业,我们持谨慎态度。

中长期来看,经过三年多的探索和试错,积极进行转型探索而现在有所成果的商贸零售公司,已经从盲目迷茫的病急乱投医般的短视转型寻找到了清晰的道路。为适应新趋势,领悟到做零售乃至做供应链的本质,就是构建和完善商业生态圈。

下半年商贸行业具有三类投资机会:1)完善生态圈功能,看好成长性高的细分行业--供应链服务和电商代运营服务提供商,如南极电商;2)整合生态圈渠道,看好供应链效率优势明显的超市龙头公司,如永辉超市;3)理顺生态圈机制,看好下半年国企改革落地超预期所带来的投资机会,如业绩稳定、资产价值高而估值相对较低的国资商贸公司欧亚集团。

风险提示

经济增速出现大幅度下滑;上市零售企业营收与净利润下降面扩大;促消费政策方向发生偏移;企业转型进度不达预期。