去年扭亏的*ST皇台本已具备了摘帽条件，但高达3亿元的债务诉讼却加剧了其财务危机，加上被证监会调查、股权转让暂停及重组流产等一连串利空的打击，其未来命运仍然难测。

业绩低迷、重组失败、因信披违规遭证监会调查、面临一连串债务诉讼的同时又再遭民事起诉，*ST皇台正值四面楚歌。也正因为如此，6月20日复牌后，*ST皇台遭遇4个“一字”跌停。

自2000年上市以来，*ST皇台这16年里似乎一直都处于“醉酒”状态，营业收入始终徘徊在1亿元左右，并且先后出现3次连续两年业绩亏损。作为国内上市酒企之一，曾经同是ST酒企的水井坊和酒鬼酒都已经成功摘帽，然而*ST皇台仍然处于风口浪尖上。

这一切，引人深思：*ST皇台缘何债务危机不断？重组落空后的*ST皇台，将面临着怎样的命运？注资、重组或改革，到底谁能救得了*ST皇台？就这些问题，《投资者报》记者给*ST皇台发送采访提纲，并拨打官网电话，一位男士告诉记者：“我们领导这几天不在，不能接受采访。”

深陷业绩泥潭

在2016年一季度上市酒企的业绩表现中，贵州茅台的营业收入和净利润均排名第一，其营业收入为99.89亿元，净利润为48.89亿元。倒数第一的则是*ST皇台：其营业收入仅为0.3亿元，约为贵州茅台的1/333，净利润则亏损375亿元。

引人好奇的是，一季度是白酒的销售旺季，为何*ST皇台会在旺季出现亏损？或许我们能从*ST皇台近几年的业绩表现中找到答案。

*ST皇台在上市这16年间，根据历年财报数据显示，其营业收入始终徘徊在1亿元左右。并且先后3次连续两年业绩亏损：2002年和2003年连续两年分别亏损1190万元和1.16亿元；2007年和2008年连续两年分别亏损5083万元和5881万元；2013年和2014年连续两年分别亏损2930万元和3929万元。

由于2013年和2014年连续两年亏损，皇台酒业与水井坊、酒鬼酒一起被交易所实行了退市风险警示，股票简称分别变更为“*ST皇台”“*ST水井”和“*ST酒鬼”。由于水井坊、酒鬼酒在2015年已经扭亏转型，交易所已经批准两家企业解除退市风险警示。

而*ST皇台2015年营业收入为1.04亿元，归属于上市公司股东的净利润为634万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损162万元。公司虽已提出摘帽申请，但至今并无获批消息。

两年3次重组均失败

深陷业绩泥潭的*ST皇台也曾设法自救。今年2月份，*ST皇台因筹划重大资产重组事项停牌，公司拟采用发行股份的方式收购北京飞流九天科技有限公司100%股权。

一个月后，*ST皇台发布了终止筹划重大资产重组事项暨公司证券复牌公告，这也意味着，公司收购飞流九天的计划终止。对于终止原因，*ST皇台在公告中表示，公司会同相关方进行了多次协商，就关键合作条款进行讨论和沟通，在经过多轮沟通之后仍未能就核心条款达成一致。

据了解，这并非*ST皇台首次转型受挫。2014年，公司曾发布定增方案，拟花费6亿元进军保健品领域。就在市场极度看好的情况下，该定增方案却在临时股东大会上遭到了否决，*ST皇台进军保健品市场的计划因此搁浅。

此外，2015年8月*ST皇台宣布一项33.6亿元的定向增发，此后股票连续两日涨停，涨幅偏离值累计超过15.84%。然而这份预案遭到二股东北京皇台商贸的强烈不满，后来将募资改为23.2亿元，不过依然受到董事的极力反对，最终该定增方案依然搁置。

谁来拯救？

除了重组失败，*ST皇台还面临着一连串的债务诉讼。公开资料显示，北京皇台商贸公司曾因*ST皇台未能按期清偿借款，6次将上市公司诉诸法庭，涉及金额约9809万元。甘肃皇台酿造有限责任公司则因为借款纠纷两次起诉*ST皇台，涉及金额合计为1.46亿元；另外，北京中视智扬广告有限公司与*ST皇台也因广告合同纠纷对簿公堂，涉及金额达525万元。

另外，今年1月4日，*ST皇台刚刚摆平了一桩债务纠纷，由全资子公司甘肃日新皇台向经销商兰州商凯偿还近500万元。1月15日便发布公告称，陷入建设用地使用权转让合同纠纷。

6月22日，*ST皇台又收到一起民事诉讼，这次是光大兴陇信托有限责任公司与*ST皇台借款合同纠纷，牵涉金额为3547万元。

此外，由于被证监会调查，*ST皇台的股权转让谈判也被叫停。

6月14日，*ST皇台发布关于重大事项的停牌公告称，近日接到公司第一大股东上海厚丰投资有限公司的通知，上海厚丰正在进行转让公司股权事宜的商业谈判，如谈判成功将涉及公司实际控制人变更。据资料显示，截至今年一季度末，上海厚丰直接持有*ST皇台3477万股，持股比例为19.6%，为公司第一大股东。

然而6月16日，*ST皇台收到证监会通知书，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司进行立案调查。由于上市公司涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，根据相关规定，大股东上海厚丰投资有限公司决定暂停股权转让事宜的商业谈判。

6月22日*ST皇台公告称，公司收到控股股东上海厚丰通知，因上海厚丰涉及为普罗旺斯番茄制品有限公司向无锡食品科技园发展有限公司借款担保事宜，无锡食品科技园发展有限公司向江苏省无锡市中级人民法院提起财产保全申请，法院裁定将上海厚丰投资公司所持本公司3477万股无限售流通股冻结，冻结期限为2016年4月26日至2019年4月25日。

据了解，皇台酒业已于4月21日向深交所提交了撤销对公司股票交易退市风险警示的申请。原则上摘帽申请提交两个月内会有反馈消息，然而至今摘帽依然没有下文。

中信建投分析师指出，从业绩来看，去年扭亏的*ST皇台具备了摘帽条件，但高达3亿元的债务诉讼却加剧了其财务危机，加上被证监会调查、股权转让暂停及重组流产等一连串利空的打击，都暴露了*ST皇台目前的资金困局，如果无外来资金注入，公司随时都有崩盘的可能。