成交端回顾与展望:景气度高点已现,下半年温和下降

16年对于基本面的判断是前高后低,一季度和二季度整体成交同比升幅应该就是本轮小周期的高点,下半年行业整体成交同比升幅将继续放缓,预计全年全国商品房销售面积15亿平米,同比升17%,金额11.4万亿元,同比升30.4%。房价方面,大中城市房价整体仍保持环比温和上升,但升幅将逐步放缓,区域分化依旧显著,三四线城市房价并不具备持续上升动能。

投资端回顾和展望:土地市场火爆

16年前5月,土地市场火爆地王频现,300城市土地成交建面合计同比+3%,出让金合计增长40%。土地价格的快速飙升,溢价率更是超过了09-10年周期的高点,特别是在二线城市。在成交增长以及土地投资的带动下,上半年开工和投资上半年出现明显的上升,预计16年全年房屋新开工面积16.6亿平米,同比升7.4%,房地产开发投资额10万亿元,同比升4.9%。

大资管时代,关注不动产金融机遇

中国资产管理行业正面临前所未有的发展机遇,资管规模大幅上涨的同时,在资产端缺乏相对高收益、低风险的基础资产。优质不动产项目的资本化,既可以盘活存量项目,鼓励提升不动产的经营管理效率,满足新增的商业商业需求,又可以为市场提供带有稳定投资回报的优质可投资品种。优化供给和需求两端“资本”和“资产”的配置需求。

主流地产股策略:积极关注,继续等待

目前行业小周期所处的位置来看,主流地产股获得持续超额收益的基础并不扎实,从估值的角度来看,目前主流地产股的估值虽然已经下降,但仍在相对较高的位置,我们认为,投资机会需要继续耐心等待。

房地产金融:等风起,迎新机

房地产金融领域具备长期投资价值,在当前资产管理大行业的发展提速,不动产资产证券化等大趋势的带动下,行业未来的经营属性以及金融熟悉都将有所提升,具备资产优势、管理优势以及金融渠道优势的企业。

标的选择:嘉宝、国贸、海德、广东明珠、广宇集团。

下半年的选股策略主要有两条逻辑线,其一关注具备管理以及存量物物业经营较好的公司,以嘉宝和国贸为代表,其二是关注估值相对较低,具备较强安全边际的转型类企业,包括海德、明珠以及广宇集团。