沃尔玛彻底掌控1号店不足一年后再次倒手。上周末传出的沃尔玛向京东出售1号店的消息得到证实，只是交易方式并非现金收购。昨天凌晨，沃尔玛与京东共同宣布，双方达成一系列深度战略合作，沃尔玛将1号店等资产交给京东，同时其获得京东发行总股本数5%股权。

事件

沃尔玛以1号店换京东5%股权

作为此次协议的一部分，沃尔玛将获得京东新发行的1.45亿股A类普通股，约为京东发行总股本数的5%。

与此同时，双方将在多个战略领域进行合作，包括：京东将拥有1号商城主要资产，包括“1号店”的品牌、网站、APP。沃尔玛将继续经营1号店自营业务，并入驻1号商城。沃尔玛将借助其全球供应链优势向消费者提供更加丰富的商品；“1号店”将继续保持其品牌名称和市场定位，并且京东和沃尔玛将携手支持“1号店”不断加强其品牌影响力和业务增长。

沃尔玛旗下的“山姆会员商店”将在京东平台上开设官方旗舰店；京东物流仓储体系当日达/次日达商品配送服务已覆盖全国6亿用户，山姆会员商店将使用京东的仓配一体化物流服务，从而能够在国内更大范围地推广其高品质进口商品，并为顾客提供高效的商品配送服务。

根据双方协议，京东和沃尔玛将在供应链端展开合作，为中国消费者提供更丰富的产品选择，包括扩大进口产品的丰富度。另外，沃尔玛在中国的实体门店将接入京东集团投资的众包物流平台“达达”和O2O电商平台“京东到家”，并成为其重点合作伙伴。通过线上线下融合，吸引更多线上客流到沃尔玛实体门店，为“京东到家”的用户提供沃尔玛实体门店极为丰富的生鲜商品选择，为更广泛的用户群体提供2小时超市生鲜配送到家服务。

关注 交易额远不及传言的400亿

京东股票在发布上述消息时经历了短暂停牌，交易重启后股价涨幅达到9%左右，随后有所回落；沃尔玛的股价则表现相对温和，涨幅不到1%。截至收盘，京东股价涨幅4.62%，沃尔玛微涨0.21%。

对于此次交易金额，双方没有披露。但是根据京东昨天大涨后288.78亿美元总市值大致估算，京东5%股权对应市值14.44亿美元，约合人民币95亿元左右。这一数额远远不及此前传言的400亿元人民币收购资金。

电商分析师李东成表示，京东与沃尔玛合作，客观来讲，应该叫沃尔玛投资京东，基于1号店在华东华南地区的发展优势，能够扩大京东在这部分地区的竞争力。

不过此次交易，也算是让一直心仪京东的沃尔玛再续前缘。据了解，当年沃尔玛在中国收购1号店之前，最想收购并控制京东，但遭京东创始人刘强东拒绝。如今双方携手，沃尔玛总裁兼首席执行官董明伦表示，“京东与沃尔玛业务互补，是我们在中国通过提供极具吸引力的全新购物体验来服务更多顾客的最理想合作伙伴。我们也期待通过沃尔玛购物广场和山姆会员商店，为顾客提供大量此前在中国鲜见的高品质进口商品”。

“我们坚信此次合作将令中国电商行业迈上一个新的台阶，并惠及中国亿万用户。”刘强东表示，“我们相信双方的合作将极大提升各自的产品品类丰富度，并全面提升用户体验。1号店在家居用品和食品杂货等重要品类，以及在华东和华南等重点区域有鲜明的优势，我们非常期待通过此次联手进一步推动1号店的发展，我们将发挥京东卓越的物流能力和丰富的品类实力，确保1号店继续为用户提供越来越好的商品和更优质的服务。”

背景 1号店数度易主

此次交易距离沃尔玛完全控股1号店的时间还不足一年。

创办1号店的，是曾任Dell全球采购副总裁的于刚与曾任Dell中国区总裁、分管销售的刘峻岭。2008年3月，于刚和刘峻岭联合创办了1号店。

公开资料显示，2010年，1号店全年营业额超过8亿元，当年平安以8000万元投资收购了1号店80%股权；2011年5月，1号店宣布获得沃尔玛投资，但是双方并未透露具体的投资金额和股权比例，沃尔玛方面表示是“少部分投资”；2012年，沃尔玛对1号店增加投资，持股提高至约51%，成最大股东，于刚、刘峻岭的股份占比在10%左右。

不过1号店始终处于亏损。2013年其销售额达到115.4亿元后，2014年销售数字就未再披露。业内知情人士曾告诉记者，2014年1号店市场投放费用达到10亿元，更是陷入巨额亏损，这让国内裁员、关店的沃尔玛无法忍受，从而导致了2015年7月于刚、刘峻岭的直接下课；随后不到10天，沃尔玛宣布收购余下所有1号店股权实现全资控股。

业内分析

京东沃尔玛携手均非意在1号店

沃尔玛将1号店交给京东，是否意味着其对1号店的整合告败？巨额亏损的京东接手同样亏损的1号店，该笔交易双方到底是怎样考虑的，市场前景果真如双方预估的那样美好？一直关注1号店的北京志起未来咨询集团董事长李志起认为，1号店只是双方合作的桥梁，双方真正想要的是对方的核心资源，但目前来看这种合作逻辑矛盾重重。

1.沃尔玛为什么把1号店交给京东？

李志起：这一年当中，1号店发生了太多事情，首先是沃尔玛没解决好团队流失问题，于刚、刘峻岭离职后，1号店高管差不多都辞职了，创始基因及核心力量流失，沃尔玛用的全是做传统零售的人，明显碰到了传统零售与电商水土不服的问题。

其次，这一年来1号店的市场投入基本销声匿迹了，在电商平台还在继续抢流量、做影响力的情况下，沃尔玛财务过严的控制、投入的保守都让1号店客户大量流失，沃尔玛更像是把1号店看成其内设的销售平台而已，而不是真正的独立的开放型电商平台。

1号店最终没有达到沃尔玛的预期，此时沃尔玛将其交给专业团队运营应该是个不错的选择。阿里的天猫是做平台电商，其盈利模式和商业模式与1号店不一样，而京东与1号店都是做B2C平台，以自营为主，二者基因更加接近。

2.双方的合作前景如何？

李志起：双方预估的前景过于乐观。譬如双方提到的第一点，关于京东得到1号店品牌资产等，其实在被快速改变颠覆的电商行业，1号店品牌含金量无论如何也不比京东更好，更何况经过一年的折腾，1号店客户和消费者流失非常厉害。据业内人士反映，原来给1号店供货的企业纷纷撤出，而这些供应商主要反映就是，对沃尔玛的经营手法没有信心。另外稍加留意也可发现，目前在大家习惯的购物平台中，1号店已不是首选了。

就好比去年京东入股永辉一样，当时双方的故事也讲得很好：一方可以完成线下引流，另一方可进入对方的物流体系，但目前来看，京东根本无法改变永辉的基因。

京东与永辉、沃尔玛的合作，都是传统零售业与电商零售新旧力量的融合，这种融合从企业文化到商业模式再到业务流程都存在比较大的差异，尤其是合作双方没有明显的谁大谁小，话语权都差不多，所以一方要改变另一方是特别难的事情。

3.交易双方真正目的是什么？

李志起：我认为京东和沃尔玛真正关注点都不在于1号店本身，1号店只不过是个桥梁，京东希望通过这个桥梁，和沃尔玛全球供应体系发生业务联系；而沃尔玛希望借助京东的物流配送能力以及电商平台流量。

显然各自想要的都是对方的核心资源，这反而就带来了麻烦——1号店这个桥梁能否让双方心想事成，这里面充满了变数。比如京东不是沃尔玛的股东，它有多大的动力将自己的线上流量导流到沃尔玛的线下门店，这几乎没有可能。对于沃尔玛来说也一样，其一旦开放全球供应资源，也许只会让京东线上零售更强，对于沃尔玛这种线下零售商来说岂不是灭顶之灾？这种逻辑本来就充满矛盾。

4.为何选择6·18大促之后发布消息？

李志起：这个时间点选择确实比较蹊跷。尽管京东对外公布了6·18高增长的数据，但业内对该业绩充满质疑，认为实际业绩增长并没有对外宣布的那么靓丽，此时宣布1号店消息，或许也是借此淡化公众对6·18大促结果的关注。

零售业务一直是京东的亏损大户，另外京东在O2O战略上也绝对碰到了天花板。包括出售京东到家与达达合作，牵手1号店等，都是在想办法突围，但是无论怎么突围，这些合作伙伴都不能挽救根本，在相当长的时间内，京东或许还是纠结在这个格局中。