行业观点

市场震荡下跌,汽车板块表现分化。上周上证指数收报2,885.10点,沪深300下跌1.7%。中信汽车指数上涨0.3%,跑输大盘2.0个百分点,其中商用车子板块上涨4.8%,乘用车、零部件、汽车销售及服务子板块分别下跌0.8%、0.2%、5.8%。

汽车销量稳定增长,新能源汽车产销增长强势。2016年5月,汽车销售209.2万辆,同比增长9.8%,销量比上月有所下降,同比呈现稳定增长。其中,乘用车共销售179.3万辆,同比增长11.3%,商用车销售29.9万辆,同比增长1.4%。1-5月汽车累计销量为1,075.5万辆,同比增长7.0%,高于上年同期4.9个百分点。其中乘用车销售925.8万辆,同比增长7.8%,商用车情况持续好转,销售149.7万辆,实现同比2.3%的增长。5月新能源汽车生产3.7万辆,销售3.5万辆,同比分别增长131.3%和128.0%。1-5月新能源汽车生产13.2万辆,销售12.6万辆,同比分别增长131.4%和134.1%。

新能源汽车板块仍处牛市,关注滞涨标的补涨行情。2015年6月股灾后,在新能源汽车产销数据连创新高的刺激下,新能源汽车板块迎来持续性上涨行情,而在2016年初“骗补核查”、“补贴标准或再下降”、“国家补贴迟迟未下发”等利空信息出来下,产销数据仍有翻倍增长,板块行情继续创新高,尤其是电池材料产业链。我们认为,新能源汽车板块仍处于牛市,并有望持续到2016年4季度,建议关注前期涨幅较小的标的,尤其是具有安全边际的低估值标的。我们重点推荐京威股份、东风汽车、松芝股份和方正电机,并建议关注金龙汽车、江淮汽车、正海磁材等。

电动汽车将实行扶持性电价,工信部发布第八批新能源汽车免购置税名单。工信部发布新能源汽车免购置税名单,符合要求的新能源汽车不仅能得到丰厚的补贴,还能享有免费牌照、免购置税等优惠。国家发改委明确对电动汽车充换电设施用电实行扶持性电价政策,电网企业不得收取接网费用,这将进一步促进电动汽车使用成本显著低于燃油汽车,减轻电动汽车用户负担。近期各地完善充电设施建设的相关政策密集发布,预计“十三五”期间新能源汽车基础设施将完成在全国范围内的普及与完善。这一系列的政策无疑表明国家对于新能源汽车大力支持的态度,也将刺激民众对新能源汽车的需求量,我们继续看好新能源汽车随着技术革新与政策推动延续良好的增长趋势。

广州将投逾25亿元建73个新能源汽车充电站。作为新能源汽车行驶过程中动力供给的主要环节,充电桩的投资建造以及普及率无疑将对新能源汽车的推广起到重要作用。广州市作为连续6年的新能源汽车推广应用试点城市,一共推广新能源汽车超过1.6万辆;其中在2013~2015年间,广州市共补贴新能源汽车资金总量超过13亿元。广州市此次投资表明着广州市政府对新能源汽车未来市场的继续看好与大力支持。加上国家调低电动车充电电价,取消部分电动车购置税,政策力推也预示着新能源汽车市场未来的广阔前景。

主要风险:

1)宏观经济大幅下行,汽车消费需求不足;

2)行业利好政策不达预期;

3)更多城市实施汽车限购。

重点推荐:

新能源物流车:重点推荐2015年电动物流车销量第一的东风汽车;下属深圳五洲龙有望受益的京威股份;配套多家电动物流车企业方正电机。

低估值高增长:重点推荐国内变速器龙头万里扬;轻量化和汽车电子方向宁波华翔,增发夯实主业的国内空调企业龙头松芝股份。