五洋科技(300420)：控股泰壬科技继续加码 布局智慧停车生态圈

控股泰壬科技，继续加码布局智慧停车生态圈：公司公告拟以自有资金1020万元收购江西泰壬科技51%股权。泰壬科技成立于2016年4月12日，注册资本贰仟万元，主营立体停车设备研发，销售，技术服务等。公司2015年收购伟创自动化，切入立体停车库行业。收购泰壬科技后，五洋科技在智慧停车方面的布局更进一步。五洋科技是立体停车设备领域唯一标的，泰壬科技和伟创自动化有望形成协同效应。公司在立体车库方面布局不断加码，后续公司有望继续外延式发展。

政策利好不断，停车设备高速发展：国家发改委，财政部等部门此前联合出台《关于加强城市停车设备建设的指导意见》，累计通过杭州，广州，贵阳等多个城市停车场专项债券的发行申请，政策利好不断，立体车库行业未来两年有望保持40%左右的高速增长。

投资成立融资租赁子公司，打造“产业发展+金融创新”模式：公司和聚众国际共同出资4000万美元成立安徽慧邦融资租赁有限公司，公司占股75%。此举顺应产业的发展趋势，通过金融服务推动公司在立体停车及基础设施共建共享业务的开展，也有利于拓宽上市公司的融资渠道，降低融资成本，提升公司综合实力。

投资建议与评级：预计公司2016-2018年的净利润为1.02亿元、1.38亿元和1.83亿元，EPS为1.05元、1.42元和1.88元，PE为60倍、44倍和33倍，维持“买入”评级。东北证券

古井贡酒(000596)：弯道超车典范徽酒巨龙腾飞

我们参加公司股东大会，整体感受是公司继续保持志向高远，务实进取的态度。我们坚定看好以梁金辉董事长为核心的管理团队，过去三年成就徽酒龙头，未来三年成就全国扩张。尽管今年底部上涨已近50%，但我们认为公司是此轮弯道超车的典范，有望继续跑赢板块和市场，建议不断择机增持，目标价50元。

管理层对行业判断：行业仍处冬眠期，但古井贡可以不断成长。公司认为经济进入新常态，行业仍处于冬眠期，度过这个过程需要耐力储备。今年以来白酒略有涨价，是触底反弹的正常修复。古井不会抱有过高的目标，因为现实环境已经决定无法再造一个茅台洋河，过去省外扩张事半功倍，现在则是相反，所以公司必须敬业拼搏，获得不断成长。

不断提升品质，加大品牌投入。今年会场讲了更多品质和品牌的内容，公司08年起提出品质和品牌的两品战略。品质今年持续提升，改进工艺包括延长发酵周期到120天，调整五粮比例使香气更协调，风格更突出，制曲工艺由中温曲升级为中高温曲，口感更丰满。品牌上，很多品牌离央视而去，公司今年逆势选择央视春晚投放，并在高铁上大量投放，效果很好，公司专门成立社群部经营自媒体。公司认为费用肯定仍会继续加大，也可能会部分效果不足，但目前公司仍是爬坡阶段，大力度品牌投放非常重要。

产品结构快速提升，低端新推核心大单品。安徽消费升级显著，乡镇市场献礼版消费增，城市市场5年和8年快速增长(20%、40%以上)，公司年份原浆占比已近75%；5年和8年快速提高，8年1季度已相当于去年半年的量，这在公司不断上升的毛利率中也有体现(16Q1毛利率已经74.3%，排酒类第三，主要来自结构提升，也来自成本大幅节约)。针对同行竞争和结构提升需求，公司计划在60元左右重点打造古井贡酒，经典瓶身和高性价比，采取独立团队和地方经销商资源，有望成为极具冲击力的产品。

全国扩张开始三管齐下，效果初现。公司省外扩张路径已经清晰：一是河南山东等地，复制安徽模式，再造安徽。公司在河南山东等地品牌基础较好，但以老古井贡产品占主体，2016年公司经过人事调整，模式复制，已经扭转产品结构，年份原浆销售比重提升，2017年有望放量；二是上海浙江天津等地，与大商合作推进市场铺设，成为战略支撑点，由点及面。公司在上海与百川商贸成立美缤公司，成立专门的年份原浆上海滩3、6、9系列，目前铺货和动销较往年大幅好转，全年有望实现税前销售额上亿。同样，在天津、浙江都与当地大商合资，成功撬开了当地的市场和渠道。三是以收购合作黄鹤楼酒为样本，推进全国市场。黄鹤楼酒品牌基因良好，定位于古井相似，现有团队和经销商质量不差，唯独在产品线、制度、执行力上需要改善。公司派驻许鹏任董事长、古井销售公司副总朱向红任总经理，全面改造黄鹤楼原来的企业文化，大大提升黄鹤楼团队的战斗力。预计今年以稳盘子调结构提质量为主要工作，明年推出大单品，加大营销力度，完全有能力实现承诺。

继续建议不断择机增持，目标价50元。我们在14年中率先挖掘古井贡酒，看三年三倍空间，如今基本实现，核心因素在于公司契合消费升级的主流产品价格带，管理团队对行业前瞻性的判断和应对，以及他们令人钦佩的敬业精神和执行力。如今公司已经成为徽酒遥遥领先的龙头，未来三年的逻辑在于走向全国，目前看三管齐下已经显效，省内规模效应正在提高，造血功能加强。优秀企业管理者的能力，就在于对市场担忧了然于胸但仍能以我为主，披荆斩棘。我们认为古井未来3年全国化值得期待，5年收入翻倍不是悬念。我们略为调整了财务模型，主要考虑了公司收购黄鹤楼带来的相关科目变化，给予16-18年EPS预测1.65,1.98,2.25元，目标价50元，对应2017年25倍PE，继续强烈推荐。招商证券

丽珠集团(000513)：被低估的精准医疗先行者

(1)我们预计丽珠集团现有业务未来三年业绩平均增速仍有望超过20%，是目前A股医药板块少有的业绩确定性高且估值偏低的标的。

(2)投资者对“参芪扶正注射液”(以下简称“参芪扶正”)没有必要过于担忧。我们认为中药注射剂领域“一刀切”的概率较低；即使中药注射剂行业动荡，“参芪扶正”凭借其质量应能在大浪淘沙中胜出；随着公司其他品种市场推广的成熟，公司对“参芪扶正”的依赖度也在逐渐降低。

(3)中长期维度看，公司积极布局精准医疗业务并加速其产业化，未来有望打造从检测、药物研发到用药的整体个体化医疗平台型企业，而这一点并未在估值中反应。

对“参芪扶正”的依赖度逐步下降，多个潜力品种持续放量保障现有业务的20-25%的增长。

(1)我们认为中药注射剂临床安全性有效性再验证将成为类似于化学仿制药一致性评价的一道门槛，使得公司“参芪扶正”在行业整顿中胜出，预计未来3年仍有5-10%的增速。

(2)2015年“参芪扶正”销售占比已经降至24%，近1-2年“艾普拉唑”、“鼠神经生长因子”等多个潜力品种增速开始大幅上升(增速最高75%)，2015年合计销售额12亿已经接近“参芪扶正”的15亿。我们预计公司储备的多个潜力品种(尿促卵泡素、亮丙、艾普拉唑、鼠神经等)未来将持续放量，销量增速在30%-40%左右，详见正文分析。

中长期维度，公司积极布局精准医疗业务并加速其产业化，打开新的利润增长空间。公司通过自主研发+海外参股投资，逐渐形成了诊断(液体活检)+治疗(单抗/双特异性抗体)相对完善的精准医疗布局。

我们假设未来公司液体活检“产品+服务”模式顺利落地，则每年可贡献10亿左右可观的收入。公司海外投资获得的CTC产品采用第三代微流控芯片技术在全球领先，产品预计2017年上市，前期产品销售收入预计每年可达1.5亿；后期有望涉足第三方检验，与另外30家液体活检企业分享每年250亿市场；

我们预计公司的抗体业务有望在2018年左右贡献利润，成为中长期利润的新增长点。目前在研8个单抗品种，另有3个获临床试验申请受理；其中进度较快的抗TNF-α单抗预计2018年上市正常销售后，预计每年贡献3-5亿收入；抗HER2单抗预计2020年上市，之后有望实现每1-2年上市一个新单抗；

同时公司提前布局双特异性抗体业务，有望诞生国内第一个双抗药物。

我们认为精准医疗作为长期成长性确定的领域，能否推动其产业化、商业化不仅取决于技术创新能力，对资金的需求也非常大，丽珠已有多个自主创新产品证明了其具有创新的“基因”，并从海外引入国际领先技术人才进一步加强研发创新能力，而现有业务稳定快速增长提供源源不断的现金流，使得丽珠同时具备创新和资金两大核心要素，有望率先实现从诊断、药物研发到治疗一体化的个体化医疗平台型企业。

盈利预测与估值：公司未来三年业绩驱动主要来源于除“参芪扶正”外潜力品种持续放量、CTC产品国内上市上量以及2018年首个重磅单抗的市场推广。我们预计2016-2018年公司营业收入分别为77.

14、92.43、111.71亿元，同比增长16.52%、19.83%、20.86%，归属母公司净利润分别为7.74、9.45、11.80亿元，同比增长24.36%、22.03%、24.89%，对应EPS分别为1.95、2.38、2.97元，考虑增发摊薄后EPS为1.78、2.19、2.73。目前公司股价对应2016年24倍PE，已经低于可比制剂类公司的平均估值，再加上公司在单抗、液体活检上的强势布局，公司价值明显被低估，我们给予公司2016年30-35倍PE为目标估值，对应目标价为53-62元，首次覆盖，给予“买入”评级。中泰证券

鹏翎股份(300375)：汽车胶管领先者外延布局新能源车可期

鹏翎是家专注于流体管业的优秀企业，两大主打产品保持稳健增长。鹏翎股份成立于1988年，冷却水胶管及总成和燃油胶管及总成是公司的两大主打产品，下游客户涵盖国内自主及合资品牌，一汽大众及上海大众是公司主要客户。公司一直以来重视自主技术创新，加强研发投入和产品品质，两大主打产品有望进一步提升客户配套比例及结构。

三大节能环保新品为公司未来提供新的盈利点。顺应汽车的节能环保大趋势，公司积极开发了三大新品：多层复合尼龙树脂燃油管+低渗透空调胶管+汽车涡轮增压PA吹塑管路总成。目前三大产品公司依靠自主研发实力已经实现突破，并且开始配套国内客户，逐步释放业绩，将成为公司未来核心的增长来源点。此次公司增发募集资金主要是投向汽车涡轮增压PA吹塑管路总成，进一步助力公司未来发展。

外延并购战略确立，新能源汽车方向可期。公司将围绕《中国制造2025》积极探索外延式的发展方式，首选汽车行业，具体包括：1)考虑现有管路业务的整合，同时不排除引进新的产品线或整合上游供应链进行发展。2)目前管路已经在新能源汽车方向有一定的应用，不排除在新能源汽车领域寻找更多发展的可能性。3)未来也考虑汽车“轻量化和智能化”两大方向的可能性。

首次覆盖，“买入”评级。公司核心看点是主打产品稳健增长，新品积极拓展，外延并购或可期。预计2016-2018年EPS为0.78元、0.91元、1.09元，对应PE为26X、22X、19X。长江证券