桂冠电力(600236)：拟与广西电网合作成立售电公司推进售电侧改革

拟组建售电公司，发挥水电资源优势：拟出资2.2亿元组建售电公司，其中桂冠电力出资1.08亿元占比49%，广西电网出资1.12亿元占比51%。

新成立公司拟开展市场化的购售电业务、投资建设和运营增量配电网、为客户提供增值服务等。此次合作顺应中央加强电改的大背景，有利于公司售电一体化体系的建设，能够提高公司的资源配置能力。公司具有较火电有成本优势的水电资源，在将来的售电环节能够获得更高的竞争优势，按照国内现在既有的售电公司数据来看，购电侧比上网电价低0.12元每千瓦时，售电价格平均仅比上网电价调低1至2分钱每千瓦时，售电公司可获得超额收益。电力改革是当前我国电力行业必行之事，公司此番布局有望抓住历史机遇，获得新的利润增长点。

1-4月份用电量增长2.9%，水电发电增长15.5%：根据国家能源局公布的1-4月的用电数据表明：1-4月，全国全社会用电量累计18093亿千瓦时，同比增长2.9%，4月当月，全社会用电量约4569亿千瓦时，同比增长1.9%。水电发电表现抢眼，1-4月全国水电发电2816亿千瓦时，同比增长15.5%。受厄尔尼诺现象影响，今年我国南方地区，雨水充沛，利好水利发电，公司今年业绩增长有保障。

一季度业绩回顾：公司16Q1实现净利润7.29亿元(YOY+26.86%)，实现发电量92.82亿千瓦时(YOY-2.97%)，其中水电完成发电量88.17亿千瓦时(YOY+0.67%)，火电完成发电量8.47亿千瓦时(YOY-27.73%)，风电完成发电量1.18亿千瓦时(YOY-10.61%)。水电增速较低主要因为红水河流域水电站进入春季轮流检修，二季度水电有望获得良好表现。净利润增速高于营收主要受益融资环境宽松，财务费用大幅减少所致。

盈利预测：随着龙滩公司的注入，公司的水电装机已占到整个广西水电装机的60%，作为大唐集团旗下唯一的水电上市平台，未来有望继续注入大股东水电资产。龙滩注入后公司分红占净利润比例由往年的50%上升至70%，以当前股价对应的股息率为4.5%，未来有望维持此水平。预计公司2016、2017年实现净利润30.87亿元、31.53亿元，YOY+20.17%、2.13%，EPS0.51、0.52，当前A股价对应2016、2017年PE为13X、13X，维持“买入”的建议，目标价8元(对应17年PE15X)。群益证券

欧比特(300053)：测绘空天信息构建数据未来

公告内容：本次交易由欧比特发行股份及支付现金的方式，收购绘宇智能(5.2亿)和智建电子(1亿)100%股权。上市公司拟发行10,820,451股股份及支付15,600万元用于购买绘宇智能100%股权；拟发行2,080,856股股份及支付3,000万元用于购买智建电子100%股权。本次交易对价以发行股份及支付现金的方式支付，股份发行价格为33.64元/股，发行股份数量合计12,901,307股。

拟收购绘宇智能和智建电子，扩张地理信息大数据版图：公司计划用6.2亿元收购绘宇智能(GIS，测绘)、智建电子(大数据建设，数据分析)两家公司100%股权，正式迈入地理信息系统及大数据领域。此次收购契合国家战略需求和大数据时代海量信息需求，将在市场资源和技术资源与公司原有业务产生较大协同。在国家军民深度融合大政策背景下，卫星大数据融合GIS、遥感、测绘和人脸识别等海量数据资源后，将打开千亿商业市场应用空间，标志着公司继收购铂亚信息后进入空天信融合2.0时代。

公司各项业务高度融合，卫星大数据应用空间广阔：公司收购标的与铂亚信息和原主业形成高度融合。在市场资源、技术资源和生产管理产生协同效应。公司计划的高光谱卫星、视频卫星和SAR 卫星结合GIS 将构建全新立体的天地信息一体化网络。绘宇智能的测绘能力和智建电子的大数据分析能力，叠加铂亚信息的人脸识别、智能视频分析等技术储备将有望挖掘广阔的卫星大数据应用领域。未来建设的珠海欧比特卫星大数据产业园将提供更加开放的平台，引入创客终端产品，利用万众创新的力量拓展数据应用。

投资建议：买入-A 投资评级。公司2016年有望在芯片，系统集成、卫星大数据、遥测遥感、人脸识别、GIS 测绘等多个方面全面开展行业应用，我们预计2016年9000万以上净利润，叠加收购公司业绩承诺4250万后将达到1.3-1.5亿。由于公司在航空航天多领域布局，宇航级芯片、卫星制造平台和卫星大数据上具有不可替代性。第一目标市值150亿(增发后)。安信证券

恒泰艾普(300157)：与中海外能源签署战略框架协议继续延伸油气产业链

5月20日，恒泰艾普(300157.CH/人民币13.10，买入)与中海外能源有限公司签署战略框架协议，拟借助双方各自现有的资源搭建起一个综合贸易平台，在能源方面进行全方位的合作，合作品类包括但不限于石油相关制品及化工产品贸易等，在框架协议基础上，共同探索商业发展新模式，利用自身资源，充分发挥自身优势，共同发展，建立战略性合作关系，达到合作共赢的目的。

双方协议贸易金额每年15亿元，合同执行期限为三年。恒泰艾普将授权全资子公司恒泰艾普(上海)企业发展有限公司作为具体执行方，实际发生的具体贸易合作业务，双方将再另行约定签订正式的具体业务合同。

主要观点

1、恒泰艾普与中海外能源以贸易为基础，将会拓展公司现有的业务领域，涉足石油相关产品及化工产品贸易，未来双方将在更深更广的层面进行合作。双方协议贸易金额每年15亿，合同执行期限为三年。

2、公司已完成收购新锦化和川油设计，股权交易成本价格在13.54元，目前股价仍低于该成本线，市场对恒泰艾普最大的分歧就是业绩的不确定性。但去年应该是公司最难的一年，面临国内油服市场萎缩和海外油田开发停滞的双重压力，今年油价已反弹至合理区间，公司自上市以来的布局将使得公司步入稳定发展态势。

3、关注公司云计算、VR的技术的开发与应用。公司最原先的业务是地震数据处理与解释，基础也是计算机储存与运算能力方面的优势。公司已成立云计算公司，研发成果也可应用于石油行业以外的领域。

4、预期2016年业绩在2.5亿元左右，目前市值90亿元对应市盈率为35-40倍，股价上涨动力将来自油价持续反弹、大订单或云计算的突破，继续强烈推荐，维持买入评级。中银国际