环保：政策细化空间广阔 荐7股

选取第二批海绵城市试点名单：财政部、水利部和住建部3月2日发布开展2016年中央财政支持海绵城市建设试点工作的通知，规定今年各省份可择优推荐1个城市参与全国范围内的竞争(计划单列市可以单独申报)，且第一批试点城市所在省份不在此次申报范围之列，并公布了试点流程、评审内容、实施方案的编制。我们认为此次申报相当于选取第二批海绵城市试点名单，对促进行业发展意义巨大。

投融资明细化，保证项目全生命周期运转：通知中提出要建设明确的运营模式，实现海绵城市项目建设运营维护全生命周期高效管理；有明确的资金筹集渠道和有效的资金整合方案，积极采取技术+资本、整体打包等具有可复制、可推广性的创新模式，保证项目高效运营。此外，方案中还提出要明确PPP的实施基础(包括是否吸引建设方参与合作等)、明确资源整合和打包方案等。规范化的投融资模式、后期运营模式利好海绵城市全生命周期建设，保证各项目的良好发展。

空间广阔：通知还要求到2020年城市建成区20%以上的面积要达到目标要求，到2030年这一比例要提高到80%以上，根据行业经验，假设每平方公里投资1.9亿元，对应国家规划(全国城市建成区面积4.8万平方公里)2020年将达到万亿投资规模，空间巨大。在宏观经济下滑的背景下，海绵城市能起到稳投资、防内涝的双重作用，后续政策、订单值得期待。

投资建议：我们认为第一批试点城市名单公布后，经过一年的摸索，2016年或是海绵城市项目落实、行业启动的元年，而此次新一批试点城市的申报更体现上层对于海绵城市建设的重视，后续新的试点城市名单、订单的出台等都将是主题投资的良好催化剂。推荐碧水源(膜处理再生水)、环能科技(黑臭河治理先驱)、聚光科技(监测龙头，已有海绵城市框架协议)，并看好地方上的水务公司参与到海绵城市建设中，推荐江南水务。此外建议关注云投生态、ST华赛(清华系，已获取4个城市海绵城市项目)、洪城水业。安信证券

计算机：抢占互联网场景制高点 荐10股

从社会变迁角度来看，场景的演变推动金融产品和服务的创新。原始社会中物物交换场景催生一般等价物的形成；农业社会中不同区域货币的兑换催生汇兑业务，货币存贷需求催生银行，高风险的海运催生保险行业，长距离海运孕育现货远期交易，独家出资无法满足资金需求从而发展出股份公司，衍生出股票；工业社会让交易货物种类和规模发生质变，期货、保险、银行等金融服务顺应新交易场景而发生变化；信息社会里新的交易场景——电子商务应运而生，在新场景下互联网征信、第三方支付、互联网保险等互联网金融产品问世。由此可见，场景的演变促使新型金融服务和产品的诞生。互联网金融服务围绕场景而开展，多方开始抢占场景资源。

(1)非金融企业阿里集团因电商场景开展金融服务，并抢占多类场景资源，打开互联网金融业务发展的想象空间。集团最初因电子商务场景需求先后涉足互联网征信、第三方支付以及小贷业务，如今已发展成立庞大的互联网金融集团——蚂蚁金服。除传统电子商务场景外，集团目前还全力打造农村电商、跨境贸易、文化娱乐、大健康四大场景，并依托支付、云计算和物流三大基础设施撬动外部场景的资源。阿里已经实现对多场景的控制，掌握核心数据资源，这为公司互联网金融业务的发展带来广阔的发展空间。

(2)传统金融公司平安集团颁布“1333”战略，加强对场景的控制力，促进互联网金融业务发展。平安集团颁布“1333”战略，旨在全方位抢占“医食住行玩”生活场景资源，并通过对场景的控制来推动互联网金融业务的发展。目前已落地场景项目包括万里通、平安好房、平安好医生、平安产投汽车领域投资。不同场景中公司都设有相应的金融服务，比如平安好房在给顾客提供房产服务的同时还为顾客提供房产按揭贷款、房产众筹等金融服务。

部分优质场景资源已被占据，但六大有待开发的场景具有极大的发展空间。目前以BAT 为代表的互联网公司凭借已有优势迅速掌控多种场景资源，但从不同维度我们依然能找到六大极富发展潜力的场景。商品属性维度的房屋场景、汽车场景、大健康场景，服务对象维度的企业互联网场景，区域维度的农村电子商务场景和跨境电子商务场景，不仅市场空间巨大，行业互联网化程度低，行业壁垒高，而且产业布局才刚刚起步。此六大场景具有巨大的投资价值。

重点推荐：广联达、焦点科技、四维图新、东软集团，关注汇冠股份、三六五网、创业软件、汉得信息、石基信息、航天信息。东北证券

煤炭：供给侧改革或持续发酵 荐5股

2月大盘指数小幅下跌1.8%，而煤炭板块则由于供给侧改革预期持续升温，板块上涨4.2%，跑赢上证综指和沪深300分别为6.0个百分点和6.5个百分点。3月煤炭基本面关注：(1)3月伴随春节假期结束，煤矿陆续复产(过去8年3月原煤产量平均环比上涨22%)；不过两会前后各地安全检查仍处于较为严格的时期，加上目前煤价仍较低，预计复产压力相比往年不大；(2)下游采购积极性或有所恢复：3月开工旺季逐步来临，而近期地产利好政策陆续退出，预计3-5月需求改善预期强烈，我们将陆续跟踪后续数据。

2月煤炭市场回顾：港口煤价持续上涨，产地煤价稳中有涨

各煤种价格稳中有涨：港口方面，2月26日秦皇岛5500大卡最新平仓价为373元/吨，较1月上涨1%或4.00元/吨；产地方面，各煤种价格稳中有涨，山东、安徽部分煤种上涨5元/吨，其他地区保持稳定。进口量环比下跌：1月全国煤炭进口量(含褐煤)1523万吨，同比下跌9.24%，环比下跌13.67%，环比下降主要由于国内需求疲软，以及人民币贬值的影响。15年全年国内煤炭进口2.04亿吨，同比下降29.9%。

3月煤炭市场预测：动力煤价持稳为主，焦煤价格仍有压力

港口动力煤价格或以持稳为主：春节期间由于寒潮天气以及低位库存，北方港口部分畅销煤种缺货严重，港口煤价自11月末累计上涨22元/吨，节后由于上游煤矿复产情况不佳，港口煤炭调入量偏少，现货资源持续偏紧，一定程度上能够支撑煤价，但下游需求并未出现实质性好转，同时气温逐步回暖也造成居民用电需求减弱，进而压制下游电厂的采购积极性，预计短期内市场仍以平稳为主。炼焦煤价格价格仍有压力：3月由于开工逐步增加，钢材需求逐步转暖，加上3月炼焦煤产量仍在低位，预计供需面有望好转，但目前地产及基建开工尚看不到明显好转，煤价总体仍有压力。

行业观点：供给侧改革继续升温，关注龙头西煤、盘江、阳煤、潞安、神华等公司

近期沿海市场煤价继续小幅上涨，主要由于节后煤矿生产尚未恢复，导致市场总体比较缺货。2月26日工业协会与神华等煤企召开“4+1”会议，决定3月下水煤价格较2月再上涨10元/吨(2月上调幅度也为10元/吨)。目前港口煤炭库存仍维持350万吨左右的低位。相比往年，今年春节后及动力煤消费淡季煤炭去库存压力不大，煤价下跌压力不大。而从沿海电厂的耗煤数据来看，目前需求低迷仍是制约煤价的最重要因素。

板块方面，节后由于房地产去库存政策力度加大，需求端改善的预期也在加强，而供给侧改革主题也在持续发酵。供给端方面，近期陆续出台的相关政策体现了政府对煤炭行业等过剩行业供给侧改革的决心，前期财政部和国务院分别下发《关于征收工业企业结构调整专项资金有关问题的通知》和《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》指出去产能及资金支持的方向，预计后期板块机会很大程度上来自陆续出台的政策(但落实及效果仍需要较长时间)；需求侧方面，目前地产政策可能难以传导至煤炭板块，不过随着稳增长的发酵，加上目前煤炭库存较低，4-5月补库存可能带来煤价阶段性上涨，但总体中枢难见明显提升。我们继续看好供给侧改革，尽管后续基本面的改观仍取决于政策细则的出台及后续的执行力度，不过作为十三五首年，煤炭行业供给侧改革可能是一直不变的主题，请关注我们后期陆续发出的供给侧改革专题报告(已发五篇)。公司方面，建议选择国企龙头及弹性较大的标的：如西山煤电、盘江股份、阳泉煤业、潞安环能、中国神华等。广发证券

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