金诚信(603979)：一体化矿山服务龙头受益于强者恒强竞争格局

一体化矿山服务龙头，受益于强者恒强竞争格局：公司主营业务为矿山工程建设及采矿运营管理服务，具体业务涉及矿山规划设计、研究咨询、科技开发、矿山工程建设和采矿运营管理等。虽然行业下游主要为周期性矿山开发领域，公司业绩一定程度上受制于宏观经济整体景气度，不过，由于目前公司所在领域市场化程度较高、行业集中度较低，公司业绩受宏观经济下行影响有限，2015年前三季度公司净利润1.90亿元，同比仅下降13.87%。同时，凭借多年专注耕耘奠定的龙头地位，行业不景气反而加速了公司在集中度低的市场中，进一步扩大优势、抢占市场份额。在稳固国内市场同时，公司也积极向国外拓展，境外业务发展良好，2014年境外收入占比达20.27%。

总体而言，由于矿山开发服务领域对安全性及效率要求较高，具有一定的准入门槛和资质限制；同时，随着国内矿产资源开发逐步向深部化、大型化方向发展，客户对工程技术、专业装备等要求逐步提升，高端领域壁垒更加凸显，强者恒强成为行业竞争铁律。公司深耕矿山开发服务行业多年，是国内为数不多的具备矿山开发设计、工程建设、采矿运营管理等矿山开发业务一体化服务能力的企业之一，具备较高安全标准，随着优良业绩及口碑的逐渐积累，公司强者恒强的行业地位有望进一步巩固。

IPO募资逾16亿元，继续打造公司软实力：2015年6月公司IPO上市，计划以17.19元/股价格公开发行不超过0.95亿股，总股本不超过3.75亿股，募集资金总额16.33亿元用于投资矿山基建/采矿设备购置项目、北京矿山新技术研发中心建设项目以及补充运营资金。

IPO上市对公司而言意义重大：1)矿山基建/采矿设备购置项目实施后，公司在深井施工领域的综合施工能力将得以进一步发挥，有助于推动公司开拓矿石深井市场，而研发中心项目将进一步提升公司技术实力；2)矿山工程建设和采矿运营管理行业具有投资规模大、资金结算周期长等特点，行业直接融资渠道较为狭窄，资金实力成为企业发展瓶颈。此次补充运营资金将有助提升公司运营能力，进一步提升公司市场竞争力。总的来说，募投项目的实施将有助于继续打造公司软实力，奠定公司行业市场地位。

预计公司2015、2016年EPS分别为0.67元、0.73元，首次给予“增持”评级。长江证券

正泰电器(601877)：加码光伏产业迎来新的盈利增长点

公司近日公告，公司拟以24.57元/股非公开发行合计38258.03万股，作价94亿元收购控股股东正泰集团等持有的正泰新能源开发100%的直接和间接权益；同时拟非公开发行募集配套资金不超过45亿元投入光伏业务。公司顺应国家产业政策抓住光伏行业发展机遇，通过这次收购积极布局光伏发电，完善电力产业链各个环节，从单一的装备制造企业升级为集运营、管理、制造为一体的综合型电力企业，打造成为全球领先的智慧能源开发与运营商。

考虑明年幷表影响，预计公司15、16年分别实现净利润17.85亿元(YOY-2.61%)、26.63亿元(YOY+49.17%)，EPS1.05、1.57元，公司基本面稳健，当前股价对应15、16年PE 分别为29X、19X，维持“买入”建议，目标价39.0元(对应2016年动态PE25X).

拟作价94亿元收购正泰新能源开发100%权益，幷募集配套资金45亿元：正泰电器拟向正泰集团、正泰新能源投资、上海联和、Treasure Bay、通祥投资、浙景投资、君彤鸿璟等7家企业及南存辉等17位自然人购买其持有的正泰新能源开发85.96%的股权。向南存辉等47位自然人购买其持有的乐清祥如100%股权，向徐志武等45位自然人购买其持有的乐清展图100%股权，向吴炳池等45位自然人购买其持有的乐清逢源100%股权，向王永才等16位自然人购买其持有的杭州泰库100%股权；乐清祥如、乐清展图、乐清逢源、杭州泰库合计持有正泰新能源开发14.04%股权。本次收购完成后，正泰新能源开发将成为正泰电器全资子公司。交易对方将与上市公司签署盈利补偿协议，承诺16年、17年及18年净利润分别不低于7亿元、7.5亿元和8亿元。同时公司拟发行股份募集配套资金不超过45亿元分别投入国内外光伏电站项目33亿元、国内居民分布式光伏电站项目10亿元及智能制造应用项目2亿元。

收购标的为国内光伏电站的龙头企业：正泰新能源开发公司主要从事国内外光伏电站的开发、建设、运营、EPC 工程总包及太阳能电池组件的生产及销售。公司光伏电站规模、综合开发成本及投资回报率均处于行业领先地位。截至目前，公司已建成幷网电站1133MW，参股公司已建成幷网电站313MW，在建及拟建电站超过1GW，已签署战略协议的规划电站项目超过4GW。同时，公司拥有700MW 的太阳能电池片产能、1,300MW的太阳能组件产能，其中在德国拥有300MW 的太阳能组件产能。

加码光伏产业，迎来新的盈利增长点：光伏产业利好不断，规模上看《全球新能源发展报告2015》，全球光伏发电装机总量从2006年的7.1GW增长到2014年188.8GW；成本上看随着光伏转换技术的提高，光伏发电成本正在持续下降；消纳能力看智能电网快速发展将解决传统电网消纳瓶颈，匹配能源结构中新能源发电比重的上升。目前，我国光伏行业正处于历史机遇期。据《2015年光伏发电建设实施方案的通知》2015年下达全国新增光伏电站建设规模17.8GW，年度装机目标创历史新高。2015年9月28日，国家能源局发布《调增部分地区2015年光伏电站建设规模的通知》，全国增加光伏电站建设规模5.3GW，较原定2015年规划进一步增加了30%、总建设规模达到23.1GW。正泰电气拟收购具有广阔市场空间、处于光伏行业快速发展机遇期、具有领先竞争力的正泰新能源开发，拥有良好的发展前景；预计上市公司将在现有业务盈利的基础上增加光伏业务盈利。

盈利预测：考虑明年幷表影响，预计公司15、16年EPS1.05、1.57元，公司基本面稳健，当前股价对应2015、2016年PE 分别为29X、19X，维持“买入”建议，目标价39.0元(对应2016年动态PE25X)。群益证券

贵人鸟(603555)：定增加码布局体育产业

此次定增募集资金的5.51亿元用与供应链建设项目，项目拟建设年产服装生产能力约1000万件/套，并配套建设仓储物流、车间办公、变配电室等设施。公司表示，通过此次服装生产供应链的建设，公司服装类产品的生产模式将由全部外协生产逐步转变为以自主生产为主，并运用先进技术推行精细化生产和柔性生产，以提升订单响应的速度和灵活性、提高服装类产品质量的稳定性、并进一步提升生产环节的利润水平。

另外，三分之一的资金用于体育云平台建设项目来加码公司体育产业的布局，该项目将建设体育云平台，夯实以大数据为核心的体育生态圈建设，与用户、合作伙伴、产业上下游等形成联动效应。此次平台建设，公司将对海量的体育数据进行全方位的沉淀、应用和深度挖掘，聚合生态圈内现有的以及正在逐步扩大的体育行业资源，形成服务于公司业务的综合数据平台。

在此前，我们写到的关于贵人鸟的深度报告中提到，公司通过一系列投资并购，逐步转型体育产业集团化，已经从体育产业某环节的单项整合，提升到体育全产业链生态体系布局的全新格局，成为上市公司中体育产业市值最大的公司。公司以“大产业生态+多产品运营”模式为战略目标，此目标的实现在于全面满足人的运动需求，面对亿万动态用户和产品，需要有大数据的处理能力，将用户、产品、制造、物流、设计、生态圈等数据进行存储和使用，形成大数据网络，使得各环节具有高效的联动反应能力。同时，“互联网+”时代是通过技术和数据“双引擎”驱动的。为了快速作出运营决策，具有海量的数据存储、分析和处理能力，即大数据云平台的处理能力将成为行业竞争新环境的必要工具。

项目将围绕体育产业这个核心，以用户、企业、生态圈为着眼点，充分运用互联网技术，考虑公司内外部对于数据输入和输出的需要，打造涵盖IaaS、PaaS和SaaS的体育云平台。

数据经过云平台形成生态闭环：在体育运动、赛事、O2O、电商等用户参与的各种场合，经过PC、手机、智能穿戴设备等终端应用获取数据，存贮于海量数据资源池；经过用户画像、推荐、决策等数据计算之后，得出数据模型，应用于体育业务各种场景，比如广告、社交、直播等。这些应用又反哺大体育生态圈，形成生态闭环。

此次定增更加坚定了公司以多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团的战略升级，从业务转型和产业布局两方面增强核心竞争力，是公司致力于成长为中国体育产业集团化龙头企业的重要举措，具有广阔的发展前景。同时募集资金的使用将会为公司带来良好的收益，项目预计18年完成建设，完全达产将增厚EPS0.14元。维持“增持”评级。众成证券

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