非银金融：双降市场注入流动性 荐4股

证券：本周证券板块上涨1.55%，跑赢大盘，跑输非银金融板块。自推荐以来，券商板块已增长超过20%。目前，券商板块的整体法市净率为3.19倍，低于历史中枢水平3.55倍(已剔除2007年畸高数据)，具有长期投资价值。从10月24日起，人民银行又一次下调人民币存贷款基准利率0.25个百分点，降低存款准备金率0.5个百分点，这使得其他资产收益率继续下行，资金回流股市的可能性继续增大，风险偏好在增加，因此我们认为这次“双降”应能助力市场继续反弹。

券商今年全年业绩增长无虞，预测同比增加106%。9月份经营数据公布，净利润环比下降21%，但降幅收窄，好于市场预期。交易量和两融余额继续回升，对券商业绩形成一定的支撑。建议继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券、国泰君安、海通证券；业务特点鲜明、积极转型、突破行业同质化竞争格局的长江证券和国金证券；有大股东支持、beta属性业务占比低的东兴证券；估值低、定增50亿完成的国海证券。

保险：本周保险板块涨幅2.35%，跑赢大盘和非银板块。从预计3季度业绩来看，中国平安增长保持相对稳定的理想水平，中国太保受财险综合成本率改善影响仍保持较明显同比增长，新华保险和中国人寿利润增速仍将保持较好水平、而净资产环比略受3季度股市波动影响。同时，新保险法的修订征求意见正在进行中，总体方向是结合2009年保险法以来行业和市场环境的变化，对保险行业进行进一步的规范，利于行业健康发展。保险资金运用相关规定也在修订征求意见中，投资渠道的放宽将为险资提供更多投向；在降息环境下有助于提升收益水平。结合目前市场来看，板块估值仍在底部区域；在进一步降息政策下，保险对居民资产配置的吸引力在加强、权益资产收益回升、存量债券仍有较好收益等方面影响仍偏正面，建议继续关注本板块。

多元金融：本周大盘总体表现平稳，微涨0.75%。申万多元金融板块下跌1.54%，跑输大盘及其他非银子板块。个股方面，华铁科技、大众公用等涨幅居前，随着市场整体行情的走强，多元金融公司也开始轮番表现。我们从7月9日开始强烈推荐的经纬纺机H股私有化收购时间表已经明确，年底前将完成收购，届时公司资本运作想象空间将全面打开，逐步印证了我们的推荐逻辑，股价自低点已经反弹80%，多元金融板块中排名第一，我们认为上涨仍未到位，继续看好。就非银板块下半年策略而言，多元金融板块主要公司经营业绩比较稳健，存在外延扩张预期，目前仍建议重点关注。除中航资本和经纬纺机外，晨鸣纸业的租赁业务已经开始发力，目前存在估值修复空间，建议重点关注；华铁科技增发25亿进军保理业务，19日复牌后股价大涨超过20%，和我们先前预测高度一致；爱建集团复牌后的投资机会也值得期待。子行业方面，由于融资租赁行业获得持续政策支持，且是供应链金融中重要的服务主体，行业景气趋势向上，A股租赁相关标的可总体看好，重点看好龙头型公司和转型租赁公司，如晨鸣纸业、东莞控股、金叶珠宝、宝德股份等。中银国际

云计算：云计算+数据展翅正当时 荐7股

工业经济时代，机器轰鸣、车辆穿梭，资本对劳动的替代带来社会文明，而当资本对劳动的替代效果势微，信息经济的时代就到来了。近年来随着云计算和大数据技术及应用的广泛兴起， 全球新知识模式获取、技术进步产生与生产率提高正在改变着越来越多的行业与企业。目前我国互联网十三五规划有望在四季度发布，可以想象的是云计算与大数据作为新一代信息基础设施即将迎来黄金发展期，而云计算+数据范示下的信息经济新阶段，事实上也正在从概念推广走入实际应用的关键期。

投资要点

我们认为互联网时代下全球数据存储规模的爆发式增长正不断催生云计算+数据产业链受到各国愈发重视。今年10月国务院印发了《促进大数据发展行动纲要》进一步将产业提升为国家战略，相信未来随着投入资金的持续提升，云计算+数据产业有望得到更大的发展前景， 相应的硬件、软件以及与之带来的应用等领域将具有中长期发展机遇。

云计算基础主线： 重点关注IaaS及SaaS层机会，维持IaaS看龙头，SaaS看盈利模式的投资逻辑。目前云计算已进入快速成长期，在数据增长、创新应用等需求背景下，预计国内IDC以及与流量相关的CDN行业将继续保持高增长，IT基础设施第三方服务份额有望快速提升。可重点关注光环新网、浪潮信息、网宿科技、蓝鼎控股、银信科技、华胜天成。同时，云计算已改变了原有的服务业态与模式，平台型企业对接用户及服务，直接拥有客户并为客户提供云服务，在新型服务业态中正占据主要地位。我们认为服务能够沉淀客户的大量数据，为未来的客户增值与效率改善提供了有力支撑，看好平台型甚至是软件SaaS化企业创新的服务模式。可重点关注恒华科技、拓尔思、数字政通、东软集团、用友网络、南天信息。

大数据应用主线： 随着国务院办公厅发布《关于运用大数据加强对市场主体服务和监管的若干意见》，政府部门作为我国最大的数据收集方和储存方，未来强化数据服务能力无疑将刺激对信息建设的进一步需求，相关的政务以及民生领域的大数据应用发展前景较大。 我们认为伴随着跨部门范围以及数据平台的逐步开放，政务管理以及民生服务领域将是主要的聚焦点，也有望成为大数据运营的亮点。可重点关注东港股份、卫宁软件、美亚柏科、方直科技、飞利信、华宇软件。

网络安全主线：近期中英两国达成了网络安全合作协议，可以看到目前我国网络安全投资仅占IT建设费用的1%，相较于欧美国家的10%左右的投入，还有很大的存量空间。同时在高层重视下，政府、军队、金融、电信等行业的持续投入也将为相关公司的业绩增长提供支撑。可重点关注启明星辰、卫士通、蓝盾股份、任子行、北信源。

建议组合：卫宁软件(300253)+蓝盾股份(300297)+恒华科技(300365)+拓尔思(300229)+银信科技(300231)+光环新网(300383)+华胜天成(600410)+东港股份(002117)。爱建证券