内房股掀回归潮万达商业地产拟A股上市

2015-07-03 15:18:00

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在中概股掀起A股回归潮之时，香港上市的内房股也开始积极寻求A股融资。

继富力地产之后，大连万达商业地产7月3日通过公告宣布，将向中国证监会及其他相关监管机构，申请发行最多3亿股A股，预计总募集资金不超过120亿元。同时该公司将进行改制，申请转为境内外上市的股份有限公司。

募集资金不超120亿元

万达商业是大连万达集团旗下的商业地产上市平台，2014年12月在香港上市。根据公告，万达商业于2015年7月3日举行的董事会会议上作出决议，待股东于临时股东大会、内资股类别股东大会及H股类别股东大会批准后，该公司将向中国证监会及其他相关监管机构申请建议A股发行。万达商业同时声明，建议A股发行须待监管机构批准及获股东批准后方可作实。

万达商业在公告中提到，上市地点将为上海或深圳证券交易所，将由董事会经股东授权后根据监管规定或市场状况厘定。根据万达商业的计划，A股集资所得将优先用于南京、济南、合肥、成都及徐州的项目，余额用于补充营运资金。万达商业7月3日港股开盘微跌，截至《第一财经日报》记者发稿时下跌1.81%，至57.05港元。

这并非万达首次考虑A股融资。此前，万达已经在董事长王健林的带领下，走过了长达5年的A股上市之路。早在2004年万达有机会在香港上市，但王健林当时接受了麦格理建议，选择以REITs的形式融资，随后的2006年红筹上市被相关部门禁止，通过REITs在香港上市的计划搁浅。2009年万达正式启动A股上市计划，但又遭遇了房地产调控无法IPO。

直到2014年7月1日，证监会发布公告称，包括大连万达商业地产股份有限公司在内的32家企业，因未按规则要求报送预先披露材料，且申请文件中的财务资料超过有效期达3个月，被终止审查。当时舆论普遍认为，证监会的解释并不是万达商业地产A股上市失败的真正原因，原因也许是王健林不想继续等待从而选择了赴港挂牌。

一直以来，对于上市这一融资渠道，王健林的说法是：“万达上市并不是为了钱的问题，主要是为了建立企业制度，更重要的是为了高管和长期跟随我的小股东有一个流动性。”

内房股回归潮

实际上，近两个月以来，面对A股同类公司动辄百倍的市盈率，一些在海外资本市场市值被低估的中国企业正在寻求在海外资本市场撤退。继暴风科技在A股受到热捧之后，在美国上市的迈瑞医疗、世纪佳缘等也相继选择私有化。国内外资本市场对企业估值的巨大差异，被认为是此轮中概股退市的动力。

在中概股游戏公司、电商公司等宣布作别美股的同时，内房股也传出回归A股的声音。6月26日，富力公布了回归A股的最新方案，拟向中国证监会及其他相关监管机构申请在上交所或深交所，发行不超过10.8亿股每股面值人民币0.25元的A股。富力称，该公司拟将募集的资金用于9个项目，该等项目部分资金需求约人民币350亿元，发行A股将募集的金额尚未能确定，但预期不会超过350亿元。

这被称为富力八年来第五次向A股发起冲击，也被认为是受到H股流通性不足、融资受限困扰之后，富力向A股牛市寻求财务状况改善的举措。

而针对万达商业建议A股发行的原因，万达商业的说法是，该公司董事认为发行A股将增强公司的企业形象，进一步拓宽公司的融资渠道及增加万达的运营资金，同时通过吸引大型机构及中小型投资者来增强资本市场的认可度。同时，A股的发行将有助于公司业务发展、融资灵活性及业务开展，有助于万达获得更多财务资源，有利于其长期发展。

内房股在港股融资的黄金时代似乎一去不返。据兰德咨询统计，2012年以来，已有多家中国内地房企通过招股形式进入中国港股市场，其中，2013年有7家，多数都为中小房企。在这家机构看来，眼下内地房企在香港资本市场融资的最佳时机已经过去，难以像过去一样以高估值发行股票。

“香港资本市场对内地房地产市场和房地产企业不是太看好，所以认购不积极，超额认购的时代一去不复还。”兰德咨询总裁宋延庆对记者分析，香港是较为缺地的城市，在港股市场，土地储备相对来说比较好讲故事，另外，近两年，也有几家企业上市时打高周转的概念。但他认为，进入2014年之后，一些内房股并未收获较好的认购倍数。

对于一家内地房地产公司来说，A股平台无疑更接近自己的市场。然而，虽然内地房地产融资松绑，回归A股仍然并非易事。协纵国际集团联合创办人黄立冲分析，目前内房股主要分为两类：一类是富力等少数注册地在内地的H股，这类公司要回归A股不存在技术难度；另一类则是以恒大为代表的红筹股，虽然这些公司的业务范围也在内地，但由于它们在境外注册，目前A股有关红筹股回归的制度尚未建立，因此这类型公司并不具备回归A股的条件。在他看来，一年多以来除极少数国资背景房企能通过借壳等形式在A股上市之外，还没有其他地产企业完成在A股IPO的案例，即便是符合条件的H股，最终能否回归A股怀抱尚不能完全确定。

与此同时，也有分析师提醒，目前国内资本市场已酝酿泡沫，A股近期调整幅度较大，在这种情况下，回归A股的时机显得非常关键。